徐向东《中国上市机场财务数据研究》（三）
4、深圳机场深圳机场主要财务指标比率分析表财务指标(单位)2004年 2005年 2006年 销售毛利率(%)46.95 46.96 48.06 主营业务利润率(%) 43.15 43.08 44.16 净资产收益率(%)8.97 11.80 12.50 存货周转率(%)371.62 304.90 277.64 应收账款周转率(%)8.11 7.76 9.31 总资产周转率(%)0.28 0.30 0.32 主营业务收入增长率(%)22.62 10.42 12.78 营业利润增长率(%)14.41 16.19 15.76 税后利润增长率(%)-15.63 42.92 12.52 净资产增长率(%)1.92 8.58 6.24 总资产增长率(%)0.43 7.14 5.08 资产负债率(%)11.56 10.39 9.31 股东权益比率(%)86.92 88.08 89.06 流动比率(%)1.25 3.22 4.05 速动比率(%)1.24 3.22 4.05 经营活动现金净流量增长率(%)11.48 20.68 12.23 销售商品收到现金与主营收入比(%)98.50 102.30 103.11 经营活动现金流量与净利润比(%)156.21 134.51 134.17 现金净流量与净利润比(%)22.90 57.08 -83.72（1）盈利能力分析
深圳机场三年盈利能力增长趋势对比图http://pic.carnoc.com/news/090324/09032402483722.jpg 深圳机场销售毛利率呈现增长趋势，主营业务利润率、净资产利润率均呈现增长趋势，说明深圳机场盈利能力较强。
（2）经营和发展能力分析
深圳机场三年经营与发展能力增长趋势对比图http://pic.carnoc.com/news/090324/09032402493197.jpg 深圳机场存货周转率、主营业务收入率呈现下降的趋势，应收账款周转率、净资产增长率、营业利润增长率、总资产周转率、税后利润增长率、总资产增长率等指标呈现增长趋势。说明深圳机场经营和发展能力相对较强。
（3）偿债能力分析
深圳机场三年偿债能力增长趋势对比图http://pic.carnoc.com/news/090324/0903240250328.jpg 资产负债率呈现下降趋势，股东权益比率、流动比率、速动比率等偿债指标呈现增长趋势。
（4）现金流量分析
深圳机场三年现金流增长趋势对比图http://pic.carnoc.com/news/090324/09032402512378.jpg 经营活动现金净流量增长率、销售商品收到现金与主营收入比率呈现增长趋势，经营活动现金流量与净利润比、现金净流量与净利润比现金流量呈现下降趋势。
5、新加坡机场
新加坡机场主要财务指标比率分析表财务指标 2004年 2005年 2006年 营业利润率%23.536.038.5固定资产平均收益率%6.412.613.8净资产平均收益率%5.910.19.5http://pic.carnoc.com/news/090324/09032402531890.jpg 营业利润率和固定资产平均收益率均保持逐年增长的趋势。其中：营业利润率由2004年的23.5%增长到2006年的38.5%；固定资产平均收益率由2004年的6.4%增长到2006年的13.8%。
6、香港机场
资产回报率逐年增长。资产回报率由2004年的0.70%增长到2006年的4.90%；资产负债率由2004年的20%增长到2006年的30%。
香港机场主要财务指标比率分析表类别 2004年 2005年 2006年 资产回报率%0.703.404.90资产负债率%203230旅客吞吐量（百万） 27.738.341.6货物吞吐量（百万） 2.73.13.5飞机架次（千） 190242270http://pic.carnoc.com/news/090324/09032402554222.jpg 7、仁川机场
仁川机场主要财务指标比率分析表类别 2004年 2005年 2006年 流动比率% 9.6 10.1 9.1 债务比率% 54.3 31.6 17.3 营业利润率%29.9 39.1 43.4 资产收益率% -0.5 2.4 1.9 净资产收益率% -1.3 5.9 4.3 销售增长率%7.0 18.9 12.4 主营业务收入增长率%19.9 55.4 24.6 总资产增长率%-1.3 2.9 6.6 营业利润率稳步上升，由2004年的29.2%上升到2006年的43.4%；债务比率由2004年的54.3%下降到2006年的17.3%。http://pic.carnoc.com/news/090324/09032402592663.jpg （三）横向比率比较
考虑到选择的国外机场披露的财务指标大部分不一致，因此，本文的横向比率分析仅对国内主要上市机场进行分析。
财务指标(单位)年份 白云机场 上海机场 厦门机场 深圳机场 销售毛利率(%)2004年 55.3459.8248.2846.952005年 44.8260.8252.7246.962006年 47.6761.7256.5848.06主营业务利润率(%)2004年 51.7755.7644.3843.152005年 41.2656.9148.7143.082006年 44.0357.8452.3944.16净资产收益率(%)2004年 7.5416.326.428.972005年 6.3115.258.0611.82006年 6.9914.9210.2812.5存货周转率(%)2004年 39.9160.0770.01371.622005年 46.8572.98130.33304.92006年 44.2276.14134.31277.64应收账款周转率(%)2004年 3.177.867.638.112005年 2.775.617.757.762006年 2.655.357.539.31总资产周转率(%)2004年 0.260.310.20.282005年 0.270.30.220.32006年 0.310.270.260.32主营业务收入增长率(%)2004年 48.2332.3437.5622.622005年 36.5613.9815.9210.422006年 12.1210.2416.0112.78营业利润增长率(%)2004年 2.1471.62100.7414.412005年 -16.6412.1527.8516.192006年 18.339.3428.6815.76税后利润增长率(%)2004年 1.43100.6392.62-15.632005年 -16.277.5520.9942.922006年 16.188.9431.8912.52净资产增长率(%)2004年 5.428.8-2.51.922005年 0.0615.12-3.638.582006年 4.8111.343.386.24总资产增长率(%)2004年 81.7415.459.670.432005年 0.0216.96-3.797.142006年 -4.425.954.065.08资产负债率(%)2004年 47.283.34.6411.562005年 47.074.823.9310.392006年 41.915.874.369.31股东权益比率(%)2004年 50.7896.786.4886.922005年 50.895.1886.6388.082006年 55.784.1386.0689.06流动比率(%)2004年 0.476.315.771.252005年 0.612.666.983.222006年 0.510.717.74.05速动比率(%)2004年 0.476.255.751.242005年 0.62.636.973.222006年 0.50.717.674.05经营活动现金净流量增长率2004年 -23.695.2756.3811.482005年 59.5647.25-56.0520.682006年 123.97-1.1517.512.23
国内上市机场销售毛利率三年增长趋势对比图http://pic.carnoc.com/news/090324/09032403112729.jpg 销售毛利率白云机场呈下降的趋势，其他机场上升的趋势，说明白云机场盈利能力减弱。
国内上市机场主营业务利润率三年增长趋势对比图http://pic.carnoc.com/news/090324/09032403121424.jpg 主营业务业务利润率白云机场呈下降的趋势，其他机场呈上升的趋势。说明白云机场盈利能力相对较弱。
国内上市机场净资产收益率三年增长趋势对比图http://pic.carnoc.com/news/090324/0903240404127.jpg 净资产收益率白云、上海机场呈下降的趋势，其他机场呈上升的趋势。说明白云、上海机场净利润对资产贡献低。
国内上市机场存货周转率三年增长趋势对比图http://pic.carnoc.com/news/090324/09032404045268.jpg 存货周转率深圳机场呈下降的趋势，其他机场呈上升的趋势。说明深圳机场流动资产周转快。
国内上市机场应收账款周转率三年增长趋势对比图http://pic.carnoc.com/news/090324/09032404053362.jpg 应收账款周转率深圳机场呈上升的趋势，其他机场呈下降的趋势。
国内上市机场总资产周转率三年增长趋势对比图http://pic.carnoc.com/news/090324/09032404062073.jpg 总资产周转率上海机场呈下降的趋势，其他机场呈上升的趋势。
国内上市机场主营业务收入增长率三年增长趋势对比图http://pic.carnoc.com/news/090324/09032404072315.jpg 主营业务收入增长率国内上市机场均呈下降的趋势。
国内上市机场营业利润增长率三年增长趋势对比图http://pic.carnoc.com/news/090324/09032404081927.jpg 营业利润增长率上海、厦门机场呈下降的趋势，其他机场呈上升的趋势。
国内上市机场税后利润增长率三年增长趋势对比图http://pic.carnoc.com/news/090324/09032404102466.jpg 税后利润增长率白云机场呈上升的趋势，其他机场呈下降的趋势。
国内上市机场净资产增长率三年增长趋势对比图http://pic.carnoc.com/news/090324/0903240411107.jpg 净资产增长率白云机场呈下降的趋势，其他机场呈上升的趋势。
国内上市机场总资产增长率三年增长趋势对比图http://pic.carnoc.com/news/090324/09032404134326.jpg 总资产增长率白云、厦门机场呈下降的趋势，其他机场呈上升的趋势。
国内上市机场资产负债率三年增长趋势对比图http://pic.carnoc.com/news/090324/09032404143172.jpg 资产负债率上海机场呈上升的趋势，其他机场呈下降的趋势。
国内上市机场股东权益比率三年增长趋势对比图http://pic.carnoc.com/news/090324/09032404153254.jpg 股东权益比率上海机场呈下降的趋势，其他机场呈上升的趋势。
国内上市机场流动比率三年增长趋势对比图http://pic.carnoc.com/news/090324/09032404162259.jpg 流动比率上海机场呈下降趋势，其他机场呈上升趋势。
国内上市机场速动比率三年增长趋势对比图http://pic.carnoc.com/news/090324/09032404170167.jpg 速动比率上海机场呈下降的趋势，其他机场呈上升的趋势。
国内上市机场经营活动现金净流量三年增长率对比图http://pic.carnoc.com/news/090324/09032404181824.jpg 经营活动现金净流量白云机场呈上升的趋势，其他机场呈下降的趋势。
分析结论：通过对市场机场财务报表数据比率分析，我们认为：广州机场偿债能力相对较弱；上海、深圳和厦门机场盈利能力相对较强；深圳、厦门和上海机场营运能力相对较强；上海和广州机场发展能力相对较强。
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