复征燃油附加费将促使明年航空公司业绩增长
2009-11-19 《中国信息报》国家发展和改革委员会（National Development and Reform Commission，简称“国家发改委”）和中国民用航空局（Civil Aviation Administration of China，简称“民航局”）11月12日公布了燃油附加费重新开征新政策。分析人士认为，燃油附加费复征对今年航空公司的业绩影响不大，但将促使明年航空公司业绩增长。
据了解，迄今为止，国内各航空公司都不约而同地设定了800公里以下航线20元和800公里以上航线50元的征收标准。从征收时间来看，最新出台的联动机制，以国内航油价格每吨4140元为基准油价，只要超过这一价格，航空公司就可以收取燃油附加费。
据测算，国内航油4140元的价格相当于国际油价每桶60美元的水平。放眼明年，在美元持续贬值的情况下，明年国际油价很难低于60美元/桶，因此明年航空公司有望全年征收燃油附加费。中信建投分析师李磊认为，燃油附加费复征对今年航空公司的业绩影响不大，主要的贡献将在明年。但从另一角度考虑，燃油附加费恢复征收也是今年行业的超预期因素。
联动机制的实施对航空公司来说非常有利。联动机制规定在国内航油出厂价调整之后的5个工作日内，航空公司即可自行设定燃油附加费的标准，减轻了航空公司的现金流压力。此外，之前的燃油附加费大概能够覆盖航空公司30%左右的燃油成本，现在联动机制明确，航空公司自行消化的比例为20%，进一步降低了航空公司的成本压力。
分析人士认为，今年航空公司业绩的上涨，除了航空主业恢复之外，很大程度上依赖与航油套保减值的冲回和上半年民航基础设施基金的返还，这两个因素在2010年将不复存在，因此航空公司明年的业绩将大部分依靠航空运输主业的增长，其中燃油附加费的征收至关重要。
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