中航工业集团：研究院类资产将成为重组重点
2012-01-09 财经网 记者冯青1月9日，中国航空工业集团公司（Aviation Industry Corporation of China，简称“中航工业”）总经理林左鸣宣布，未来集团加快资产重组需要等待政策破冰。研究院类的资产，将成为集团下一步的重组重点，金融板块将成为航空主业的重要依托。
1月9日，中信建投证券发布研报指出，在2012年国防科技工业工作会议上提出，军工科研院所的改革将成为工作重点。目前中航工业下属30多家科研院所，分布于航电、机电、发动机等板块，均为有待重组的优质资产，需要以改制成功为前提。未来中航工业的科研院所改制方面，建议重点关注航电和机电板块，如中航航空电子设备股份有限公司（简称“中航电子”）和湖北中航精机科技股份有限公司（简称“中航精机”）。
林左鸣透露：“中航工业20多家上市公司中，目前航电板块所有企业化资产都注入进了中航电子。中航精机的首轮资产整合，预计将在2012年上半年完成。第二轮最大的资产就是研究院所资产，进入上市公司的前提是改制。”
目前，西安飞机国际航空制造股份有限公司（000768.SZ，简称“西飞国际”）的重组已经重新启动，除了研究院资产外，中航工业飞机的资产已经全部注入，预计2012年上半年将完成重组。个别板块如与航空主业没有关系的中航建设，未来将考虑单独IPO。
业界曾传言，未来洪都航空或将成为中航工业防务资产上市平台。对此，林左鸣表示：“中航工业防务板块的军品相对集中，但是我们没有把洪都航空作为防务业务上市平台的计划。从国外主要的防务公司来看，洛克希德马丁和欧洲宇航防务集团（European Aeronautic, Defense&Space Co.,EADS）都是上市公司，波音公司（Boeing Co.）是上市公司，50%以上的业务是防务业务。”
根据中航工业战略规划，2011年将实现子公司80%的主营业务和相关资产进入上市公司，基本实现子公司整体上市。但目前子公司的资产证券化率仅为55%。对此，林左鸣表示，主要是集团旗下各板块重组，需要多个部门审查批准。重组的困难在于政策层面，有关部门对军工企业上市的认识有不同意见。
在中航工业各个业务板块中，防务、发动机和直升机的证券化率相对较低。其中防务板块短期内启动资产重组的可能性较小。航空动力虽然公告重组中止，但作为发动机整机业务上市平台的定位未变化，未来不排除再次启动的可能。哈飞航空工业股份有限公司（简称“哈飞股份”）作为直升机板块的唯一资本平台，资产注入的预期较为明确。
有数据表明，截至2011年底，中航工业年销售收入将达到2500亿元，利润为120亿元左右，总资产超过5000亿元。根据规划，“十二五”期间，中航工业将实现销售收入5000亿元。未来四年将在航空运营服务方面开辟新的市场。
目前，中航工业旗下70%以上的子公司已经启动了主营业务资产证券化的进程。2009年至今，中航工业从资本市场共募集资金约为150亿元。
林左鸣表示：“航空主业的发展必须依托金融，欧洲宇航防务集团、美国通用这样的大企业都有金融资产作为依托，以此形成全产业链优势。未来集团的金融板块构架，将与三菱财团类似。目前国内金融机构，并没有大量持有重要军工板块股权，国内大型银行与中航工业更多是接待关系，并未形成紧密的股权关系。”
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