东方航空：经营内忧外患 偿债能力严重不足
2009-04-16 和讯网东方航空2008年实现营业收入418.42亿元，比上年减少了16.99亿元，降幅为4%。营业成本430.76亿元，同比增长14%。归属于母公司所有者的净亏损为139.28亿元，而上年同期公司归属于母公司所有者的净利润为6.04亿元。
东方航空在08年的巨额亏损是在预料之中的。一方面，受到雪灾、地震及奥运安保等国内因素和下半年的全球经济危机的共同影响，08年航空运输需求大幅减少，主营业务收入出现明显的下滑。另一方面，公司成本控制成效相当不理想。占公司成本支出43%的航油支出一项由于国际燃油价格的上涨与大幅波动，同比增长了22.30%。燃油价格的大幅波动同时也造成了08年套期保值合约的巨额亏损。
燃油成本控制不利的同时，公司在财务费用控制方面也是乏善可陈。报告期内，由于新飞机的引进和公司自有资金的不足，公司增加了长短期借款的额度。带息债务总额的不断增大，使得公司的财务成本进一步上升，08年末改善财务费用为3.57亿元，同比增加了4.63亿元。截至08年末，公司的累计亏损约为人民币175.35亿元，流动负债超过流动资产约人民币436.76亿元，同时负债总额超过资产总额约人民币110.65亿元。经计算，公司在08年末的资产负债比率高达98.49%，偿债能力出现严重不足。
（本文作者：许鹏，单位：中央财经大学中国企业研究中心。中国企业研究中心为中央财经大学重点研究基地，该中心主任为着名财务学者刘姝威。）
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