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标题: 东航:世博后淡季不淡 年内或定战略投资者 [打印本页]

作者: 民航    时间: 2010-11-30 17:11:52     标题: 东航:世博后淡季不淡 年内或定战略投资者

2010-11-29 《投资者报》 记者张东红

“今年业绩好得出乎我们的意料。”中国东方航空股份有限公司(China Eastern Airlines Corporation Limited,简称“东航”,600115.SH)副总经理唐兵在上海世博会举行期间的一次会议上谈到,现在一直在思考以后的发展方向。
  东方航空第三季度财务报告显示,公司2010年7月至9月实现净利润32亿元,同比增长135倍,2010年1月至9月累计实现净利润51亿元,同比增长超过3倍。
  11月23日,东方航空董事会秘书罗祝平在接受《投资者报》记者采访时表示,航空业到了一个比较好的发展期,对民航来说如何提高运力是问题的关键。
  罗祝平并不认同高铁将会冲击航空业的观点。他认为,这正表明消费升级,人们出行质量的提高,将会从整体上做大出行的“蛋糕”,因此,高铁和民航是相互补充的。
  此外,据消息人士透露,东航将在年底前确定引入战略投资者事宜,不过罗祝平并未对此正面回应。

淡季不淡

  “一般年份,四季度对航空业来说是多亏还是少亏的问题,而今年四季度,东航将不会亏损。”湘财证券分析师刘江渝告诉《投资者报》记者,10月份还是世博会举行期间,东航的盈利很好,即使后两月出现一点亏损,整体四季度还是赚钱的。
  罗祝平向记者证实,公司11月份仍将盈利,因此今年四季度淡季不淡已经成定局。同时他表示,目前对民航来说是一个比较好的发展时机,比如,小航空公司进入民航的门槛提高,不容易进来,所以总体供给不足,大的航空公司都有一个比较高的客座率。即使在世博会之后,东航航班的客座率仍然在80%以上。
  招商证券分析师姚俊也对记者表示,今年的航空业环境比较好,油价波动也不大,人民币升值等因素都是对航空公司有利的。
  而东方航空与上海航空合并后,对东航的业绩有正面影响。刘江渝认为,东航合并上航后,公司对市场的控制力加强,减少同业竞争,票价得到提高,业绩会得到保障。华创证券认为,新东航在上海的市场份额由原先的37%提高到50%左右,国航、南航分别占10-11%。新东航不论是在销售体系还是在运力引进、调配以及航班时刻编排上都有很大改进。
  东航在解释三季度利润大幅提升的理由时表示,公司业绩同比大幅增长,主要来源于东方航空发展方式的转变,受惠上海世博会带来的旺盛市场需求,通过航线运营、业务协同、产品开发等各方面努力,实现了国内、国际、地区航线客货周转量及运输量的快速增长。
  不过,一位不愿透露姓名的分析人士对此表示质疑,东航的老问题还没有得到解决,东、上内部的整合还需要时间。比如成本控制,机队优化等问题,还要看明年的改善情况。

高铁冲击存疑

  对于“高铁时代”对民航业的影响,存在不同的看法。
  一般的说法,高铁四个小时以内可以到达的,对民航的影响最大。刘江渝表示,高铁一等座的成本也就在每公里0.65元左右,而飞机则在每公里1元以上,如果飞机跟高铁一样竞争价格,那么肯定要亏损。而东航总部所在的上海,从地理位置上,恰好处于中间位置,往南往北,高铁四个小时左右基本都可以到达,因此,高铁对东航的影响还是很明显的。
  招商证券分析师姚俊也表示,高铁将会影响航空股的估值,原来是20倍的平均市盈率,那么现在很可能是15倍左右,但是具体很难量化估算。
  不过,在东方航空董秘罗祝平看来,高铁将会对民航产生冲击的看法存在误区。他认为,高铁和航空是做大蛋糕的两个方面,高铁和航空都是提高出行质量的。中国人出行的基本需求要得到满足的空间还非常大。高铁即使有分流,但是中国民众出行本身每年就有15%的增长,因此并不会冲击民航业。
  与此同时,出行基础设施的改造,民航业的改善,给需要航空业的旅客也增加了方便。比如上海的国际航线比较多,那么长三角地区城市可能有通过坐高铁到上海坐飞机的需求。如果杭州、南京到深圳的机票便宜,游客也会从上海到杭州、南京坐航班。总体上,肯定是需求增加,人们出行的频率在增加,对于民航业是有利的。
  罗祝平一再表示,整个基础建设的改善,实际上是促使人们出行更方便,东航将会增加联运,方便旅客之间互相中转。国元证券[12.15 -3.80%]分析师胡德全认为,上海虹桥机场二号航站楼与地铁、高铁直接换乘也是国内唯一的,为中转提供了方便。因此,如果东航加强飞机运营管理的路线,进行很好的成本控制,那么未来增长的空间还是很大。

继续拓展国际航线

  与此同时,罗祝平表示,东航也会做一些调整。比如减少国内航班,800公里以下航线就可以灵活处理。
  增加国际长线航班是东航的调整方向。目前,东航的国际航班占到30%,未来的目标是争取做到40%。
  罗祝平表示,从国际航线看,主要还是要发展欧美澳的航线,日韩航线已经开辟了很多。同时,要增加国际航班上的高端客人,航空公司才能更好地盈利。华创证券表示,东航的高端服务体现在对头等舱的动态管理。目前东航的两舱客座率为37%,针对两舱大量的富余座位,东航采取提前3天预订东航国内航线全价票,就能获得免费升为头等舱的政策。这样在不增加改造机舱成本的前提下,提高了收益。
  华创证券表示,今年以来,东航的国际航线运力可利用客公里(ASK)和可利用吨公里(ATK)分别同比增长了39.5%和55.35%,尤其是国际货运业务增长迅猛。与此同时,东航的国际运力与国航的差距在缩小。截止到9月份,今年以来,东航国际航线累计投入运力(ATK)达到了国航累计总额的83%。
  与此同时,东航与上海机场[12.07 -3.52%]签署《战略合作框架协议》后,将进一步加大国际航线的投入,尤其是国际远程新航线和国际货运业务。上海机场计划到2015 年基本建成亚太地区核心枢纽港。
  不过,对东航来说,新的国际航线,还需要一个培育期。前述不愿透露姓名的分析人士认为,高铁的竞争迫使航空公司往外走,但是国际航线要看投入回报的问题。

年内或定战略投资者

  东方航空董事长刘绍勇在年初的时候就表示今年要引进战略投资者。
  据消息人士透露,目前,东航的战略投资者事宜仍在进行,应该还是新加坡航空公司(Singapore Airlines Ltd.,简称“新航”),只不过这次不想再“破裂”,因此保密工作做得很好,不过年内会有定论。
  对此,罗祝平并未给予回应。他表示,战略投资者进来是一个概念性的问题,东航是一个开放的心态,目前还没有实际进展。
  不过他向记者表示,公司一直都在考虑战略投资。如果战略投资者的资金进来后,一般还是买飞机,提高运力,同时提高产品和服务。上述消息人士表示,东航选择新加坡航空公司,也是因为从文化理念上与东航更加吻合。
  罗祝平对此表示,欧美公司也可以考虑,如果他们有资金,网络跟东航的可以互相之间配合,也是可行的。航空业未来最大的问题就是国际竞争。同时他承认,东航买飞机事宜也在进行当中,只是尚未到披露时机。





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