油价吞噬现金流 全球航空业盈利前景不乐观

帅哥

2009-09-03 《中国证券报》 朱宇
　　国际航空运输协会（International Air Transport Association，IATA，简称“国际航协”）9月2日发布7-8月份全球航空公司财务报告显示，8月份全球航空公司平均股价比年初上涨7.4%，从年初至今，资本市场已有150亿美元流入航空业，市场对行业信心有所回升。根据航空公司提交的财务报告显示，二季度净亏损超过20亿美元，加上一季度净亏损40亿美元，预计上半年全球行业净亏损将超过60亿美元。

油价上升吞噬现金流

　　资本市场对航空业的信心正在回升，8月份全球航空公司股票价格较7月份上涨3.6%，比年初上涨7.4%。但国际航协经济学家指出，航空业的涨幅仍低于资本市场整体涨幅，全球资本市场今年至今已上涨23%，显示投资者仍审慎看待近期石油价格上涨对行业的影响。不过资本市场的回暖也让航空公司得以筹集更多的救命现金，航空公司今年迄今为止总计获得150亿美元的现金流入。　　
　　国际航协指出，虽然经济复苏的迹象有所增加，但是航空业的盈利前景却并不乐观。投资者普遍担心8月份石油和航油价格上升对航空业产生的成本压力，目前航油价格已回升至每桶80美元以上的水平。虽然一些航空公司按“公允价值”计价获得了一定的燃油对冲盈利，但燃油价格的上涨将会对航空公司的现金流造成负面影响，特别是在客运、货运收益双双下降的状况下。按区域来分，今年上半年仅拉美和中东市场的航空公司出现盈利，而亚太航空公司则亏损11亿美元。

7月客座率同比增长

　　目前全球客运、货运量均有所改善，7月份均环比上涨超过3%，但仍低于去年同期水平。客运量虽在一季度末有所稳定，但直至7月份才出现实质性改善，7月份客座率水平为今年来首次高于去年同期水平。然而，由于行业将步入淡季，预计未来客运市场仍可能出现波动，同时一些公司也公布未来将会增加运力，7月份80.3%的客座率将可能是今年最高值。此外，近期客运量的回升部分是由于航空公司票价的下降引发的，这将会导致航空公司收入和利润的下降。
　　国际航协指出，航空公司更应该关注运力过剩问题，才可以遏制票价的恶性下降，更好的稳定运量和运营收入。如今，尽管航空公司已着力于削减国际客运市场运力，但削减幅度仍大大低于旅客需求下降的幅度。
　　而在航空货运市场方面，由于一季度库存周期出现稳定，二季度存量开始减少，因此带动了货运需求的回升。今年1月份的淡季期间，航空载货率曾一度达到40%的较低水平，近期航空载货率已回升至47.6%，但仍低于去年同期水平。虽然航空公司也在大幅削减货运市场运力、减少宽体机的使用，但由于二季度运力过剩，载货率同比仍下降超20%。