应对航油涨价 航空公司或停止国内亏损短线

民航

2010-12-23 《证券市场周刊》 记者周祖燕

　12月22日，多位航空业分析师在接受记者电话采访时表示，航空煤油出厂价格的提升对国内短线影响较大，航空公司或将提升燃油附加费，并停飞一些亏损航线。
　　12月21日，发改委发出通知规定，从12月22日零时起，将航空公司主要使用的3号喷气燃料的出厂价格由5690元每吨上调300元到5990元每吨，升幅为5.3%。
　　光大证券分析师陈欣在接受记者电话采访时分析，从目前的情况来看，航油成本占总成本中的30%，国航（含深航）、南航、东航、海航2011年国内航线用油量分别为300、321、262、80万吨，本次油价上调，四家航空公司航油支出将分别增加9.0、9.6、7.8、2.4亿元，净利润分别减少6.7、7.2、5.9、1.8亿元，对应EPS分别减少0.05、0.07、0.05、0.04元（已考虑国航、南航的定向增发导致的股本增加），对南航的影响较为显著。
　　渤海证券研究所航空分析师齐艳莉在接受记者电话采访时也表示了类似观点。齐艳莉同时认为，航空煤油出厂价格提高，将导致航空公司成本的上升，但是这次调价对2011年航空业的整体业务影响不大。首先，航空公司将会增加一些燃油附加费，有效覆盖成本的上升；其次，航油价格提升主要影响范围在国内短线，航空公司会停止一些亏损的国内短线的运营；同时，虽然航油出厂价格的提升会影响需求，但是从供给方面来看一直比较紧张，因此明年客座率仍然乐观。
　　中金公司分析师陶薇在研报中表示，燃油附加费有小幅上调的空间，如果航空公司相应上调燃油附加费，可以覆盖油价上调成本的30%~50%。
　　陶薇分析，经过此次油价的调整，再加上中航油四季度征收的进销差价20元/吨，国内航油综合采购成本将相应上调至6010元/吨。根据国内航线燃油附加费单位收取率计算，国内航线燃油附加费的收取上限将可以提高到800公里以上80元，相比目前的燃油附加费水平有10元的上调空间。而800公里以下仍将维持40元。
　　航空公司航油采购价格由国产航油出厂价、中航油综合采购成本差价和到各机场的进销差价三部分构成。