多种利好因素支撑 中国航空业“钱景”看好

民航

2011-01-21 《上海证券报》 张晨

　三家航空公司都将交出非常亮丽的2010年年报。南方航空，东方航空以及中国国航的业绩预告都为预增，相比2009年，净利润分别同比增长14倍，9倍以及1倍。

　　什么原因导致了航空业的业绩快速增长，这些因素是否可持续？有市场分析认为，我国人均GDP保持高速增长，2009年人均GDP达到25575.48元人民币。从国际上的历史经验来看，在人均GDP处于2000-10000美元时，是航空业的黄金时期，并且航空业的增速将处于较高的水平。而我国目前正处于这个阶段。此外，2010年人民币升值幅度达3.01%，对于拥有大量美元负债的航空业形成利好，受益程度依次为南航、东航、国航、海航。而有关企业进行了重组整合，对航空线路的供给有了更好的控制，也是业绩增长的原因之一。

　　另一方面，对于航空业来说，主要的风险来自于油价的上升和高铁建成后运能的分流。对于前者，可以预计，未来几年由于美国经济处于复苏的初始阶段，加上随着欧债危机的发展，未来几年油价快速攀升给航空业造成巨大冲击的可能性比较小。并且几大航空公司都有通过国际期货市场上对油价进行了部分套期保值，进而规避掉了部分风险。高铁建成后，和高铁线路重叠性最多的是东航，而南航，国航和海航则相对影响较小。

　　据上证报资讯统计显示，截至2011年1月20日，南方航空，东方航空，中国国航，海南航空以及山航B的动态市盈率分别为12.10，10.33，11.05，12.82以及7.1，估值相对偏低。所以投资者或可重点关注那些估值相对较低，有重组机遇并对企业整体效绩有较大提升，更多受益于人民币升值并跟高铁线路重叠较少的航空公司进行投资。