受益人民币升值 南航下半年汇兑收益料13亿

民航

　2011-09-08 香港《大公报》

　受益于人民币升值，中国南方航空股份有限公司（China Southern Airlines Company Limited，简称“南航”）预计，下半年将计入约12至13亿元（人民币，下同）的汇兑收益。该集团首席财务长徐杰波表示，人民币兑美元每升值1个百分点就会为南航每年带来5亿元的额外利润。

　　徐杰波是在近日接受外媒采访时，发表以上言论的。有分析指出，航空行业属于典型的外汇负债类行业，人民币升值使航空公司能够一次性获得相关的汇兑收益，同时还因航油进口价格下降及租赁成本降低而间接受益。据测算人民币每升值一个百分点，航空公司毛利率提高0.5%，对于南航每股盈利提升0.04元，敏感性为20.8%。南方航空的债务中有69%是以美元计价，随人民币的升值，这些债务的价值以及它们所产生的利息都将有所降低，进而减少公司成本、改善它们的资产负债情况。

　　自去年6月中国有效结束人民币钉住美元汇率政策以来，人民币兑美元已升值6.8%。而今年至今，人民币兑美元已升值3.1%。

　　中金公司认为，由于南航的美元负债最高，其或将是国内航空业人民币升值的最大受益者。同时，南航具备高业绩敏感性，在国内三大航中业务规模最大，因此从每股盈利的绝对提升幅度来看，其盈利对于客座率和运价的弹性也最高。

　　徐杰波表示，受益于巨额汇兑收益以及经济增长的推动，今年国内航空旅客人数大幅增长，中国航空企业的环境好于海外竞争对手。不过，在高铁通行后，由南航、中国国航（00753）和东方航空（00670）统治的国内民航市场面临巨大竞争压力，迫使这些公司增加国际航线的运能以抵销竞争的影响。

　　为应对激烈竞争，南航现正通过订购包括空中客车A380机型在内的许多飞机提高运能。目前，该集团是唯一一家订购空中客车A380巨型飞机的中资航空公司，已确认订购数为5架。

首架A380下月交付

　　徐杰波称，第一架空中客车A380巨型飞机将于10月15日前后交付使用，该飞机将承担由北京出发的现有长途航线的运载。南航曾于6月份时表示，预计第一架空中客车A380飞机会于9月份交付。

　　徐杰波表示，长期而言，南航计划增加国际航线的运能，争取至2015年国际航线乘客收入对公司总乘客收入的贡献率达到三成左右。今年上半年，该占比约为20%。

　　据他透露，南航对于石油套期保值仍保持谨慎，因为远期对冲合约在数量和期限方面存在限制。

　　作为国内三大航空公司之一的南航，是中国运输飞机最多、航线网络最发达、年旅客运输量最大的航空公司。该公司半年报显示，今年上半年实现净利润27.6亿元，同比增33%，受航空旅行需求继续增长以及人民币12.1亿元汇兑收益提振。