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东方航空现历史最差业绩 “自救”难言乐观 [复制链接]

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发表于 2009-1-13 10:28:03 |只看该作者 |倒序浏览
 
 图:2007年9月,中国东方航空公司B-3013号CRJ-200ER型客机从昆明巫家坝国际机场起飞。
  在需求不振和燃油套保浮亏的双重压力下,中国东方航空股份有限公司(China Eastern Airlines Corporation Limited,简称“东航”)将出现历史最差业绩。目前,公司已从多方展开“自救”。
  东航1月11日晚间公告,公司2008年业绩将出现大幅亏损。
  其中,东航所持有的航油套期保值合约,于2008年12月31日的公允价值损失约为62亿元。这一数字较之前公布的损失扩大了2倍多。截至2008年10月31日,东航公布的航油套期保值合约,公允价值损失尚为18亿元人民币。更早时,7月至9月的航油期权亏损为2.71亿元。
  东航董秘罗祝平向《财经》记者称,这是由于套保合约公允价值损失是按照截止时点日的油价计算的。由于随着全球金融危机的进一步加剧,国际油价持续震荡下行,2008年10月31日纽约WTI原油的收盘价为67.81美元/桶,到2008年12月31日,已跌至44.60美元/桶。
  罗祝平也指出:“因为油价往下走了,现货市场上所采购的航油成本肯定是比原来低。”
  根据东航公告,截至2008年12月31日,东航于2008年12月当期的航油套期保值合约,发生实际现金交割损失约为1415万美元。东航表示,截至目前,公司实际赔付不会对现金流产生重大不利影响。
  除航油套保账出现巨额损失外,东航表示,由于2008年下半年以来,全球经济衰退迹象明显,航空运输需求急剧下滑,预计公司2008年度将出现大幅度的经营亏损。2008年前三季度,东航亏损约22.92亿元,其中三季度单季度亏损达23.30亿元。
  中信建投分析师李磊对《财经》记者表示,由于市场需求有所恢复,四季度情况或比三季度稍好。
  不过,东航公布的最新经营数据仍不乐观。11月,东航总周转量(RTK)同比下降11.67%,上座率(LF)同比下降7.82%。
  依此测算,此次亏损将创东航上市以来最差业绩。2003年东航亏损8.26亿元;2006年,东航亏损增至27.8亿元。截至三季度,东航的资产负债率已高达98.49%。
  为“挽救”东航,政府部门近来频繁出手。先是30亿元注资东航,两周后即调整方案,将注资金额增至70亿元。同时,调中国南方航空股份有限公司(China Southern Airlines Company Limited,简称“南航”)董事长刘绍勇执掌东航。
  据高盛高华估算,修改后的注资计划还将使得东航2009年净负债权益比降至8.10倍,远低于修改前注资30亿元时30倍的水平,更接近同行业企业的水平。
  同时,发行新股后母公司在东航的持股比例,将从目前的60%左右上升至约75%。如果注资得以实现,母公司将承担更多的2009年预期亏损,这对于少数股东是有利的。
  中国民用航空局(Civil Aviation Administration of China,简称“民航局”)也于近日推出了促进行业发展的十项措施,不过,中金公司分析师陶薇认为,现有的政策虽然对行业有所帮助,但效果有限,难以彻底改变行业的经营困境。宏观经济的转暖是行业回暖的必要条件。
  刘绍勇在接掌东航后,也展开了一系列“自救”计划。12月24日,交通银行为东航提供了100亿元人民币的授信额度。这将有利于缓解东航运营资金紧张状况。
  此外,东航还压缩管理成本,对部分航班进行调整。从2月1日起,东航中高层管理人员分别按月岗位工资减薪一至三成。公司也在研究缩减部分航线和航班密度,以减少运力。
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