2010强劲反弹之后航空运输业前景分析（二）

民航

　2010-12-20 《澳门日报》

　2010年航空运输业经历了一个国内、国际客货运需求强劲反弹的过程。国内需求持续旺盛，国际和地区持续强劲增长成为2010年行业景气度的核心因素。
　　展望2011年，中国GDP同比增速为8%或以上，“十二五”规划建议中提出要努力实现居民收入增长和经济发展同步、劳动报酬增长和劳动生产率提高同步，低收入者收入明显增加，中等收入群体持续扩大。这将进一步扩大消费结构升级，特别是增加对航空运输体验型需求的基础。货运方面，2011年全球经济延续温和增长，预计2011年国际航线货邮运输量及国内整体增速为11.7%，整体货邮周转量增速将达到13.4%。
　　至於影响航空运输业盈利的不明朗因素方面，目前油价水准已回升到2007年下半年的水准，在全球宽松货币政策环境下，石油等资源价格面临进一步上涨压力。但是，在全球实体经济缓慢回升的前提下，预计2011年油价将只会温和上升的可能性较大。根据中银国际的预测，在100美元/桶左右的原油价格水准上，航空公司可通过加收燃油附加费传导大部分由油价上涨带来的成本压力，同时需求也不会受到实质性打击。
　　航空运输行业的发展阶段决定了航空公司和机场业仍处於较快增长阶段，行业规模和盈利能力都处於上升通道，因此仍具有较高的投资价值。人民币升值对航空公司及相关行业的促进作用也尤为突出。在这个前提下，航空公司在经济恢复性增长阶段所具有的业绩增长弹性，非常值得关注，行业相关公司的股票亦值得持有。
　　10月底上海世博会结束后，11、12月航空运输可能会暂时进入淡季低谷。但是，2011年1月中旬春运将拉开大幕，在铁路供给仍然处於紧张状态下，航空运输有望再一次重演2010年春运的火爆行情，取得良好业绩。
　　在航空公司个股选择中，值得看好的航空公司依然是行业龙头中国国际航空股份有限公司（Air China Limited，简称“国航”）以及对人民币升值弹性最大的中国南方航空股份有限公司（China Southern Airlines Company Limited，简称“南航”）。
　　国航是中国民航拥有最多会员的航空公司，同时拥有协定大客户超过4,000家，盈利能力名列前茅。公司在收购了深圳航空后，航线网路进一步增宽增厚，已形成了以北京、上海、香港、成都、深圳为主要枢纽的网路结构，公司更加快机队更新换代步伐，为未来发展奠定基础。