携程高管解读二季财报：市场竞争未明显变化

民航

　2011-08-02 新浪科技 悠然

携程网（Nasdaq：CTRP）今天（2日）发布了截至6月30日的2011财年第二季度未经审计财务报告。报告显示，携程网第二季度净营收为人民币8.33亿元（约合1.29亿美元），同比增长20%；归属于股东的净利润为人民币2.64亿元（约合4100万 美元），同比增长12%。携程CEO范敏和CFO孙洁等随后召开电话会议，就财报要点和业务运营情况回答分析师的提问。

　　以下为分析师问答环节主要内容：

　　摩根士丹利分析师季卫东：在第二季度的数据和第三季度预期中，收入增幅都有所下降。是什么原因造成了这种下滑？是上年同期比较基数高或者市场竞争等因素吗？未来什么时候收入增长开始回升？

　　孙洁：第二季度收入较上年同期增长20%，预期中第三季度增幅相似。有几个原因，一是上年世博会造成当年增速高，从而使得比较基数较高。二是收购带来的贡献在第三季度不能继续实现。三是日本海啸等一次性因素的影响。

　　季卫东：高铁开通后对机票定票业务的影响如何？请对机票佣金率发表评论。

　　范敏：在短期内，高铁定票业务对公司业务的贡献会很小，我们在几个城市提供了高铁订票业务，在未来我们会扩大城市范围。

　　高盛分析师凯瑟琳·梁：请问增加的销售及市场营销支出都投向了哪些方面？在哪些领域投入了广告支出？高铁方面的业务如何？利润率如何？

　　孙洁：我们在销售及市场营销方面继续加大努力，目前这些努力显现了明显的成效。我们将兼顾创造收入与审慎的投入。我们开设了相关高铁频道，从上海开始，与机票订票类似。佣金方面，我们收取每张机票5元佣金，另加递送费。

　　未来资产分析师温天立：刚才你提到一次性因素的影响。早些时候的中东和非洲等一些国家政治动荡，以及日本海啸等这对旅游市场造成影响。但这些事件很多都是发生在半年以前，请问还会有继续的后续影响吗？这些事件是否使用户取消了旅游计划，还是延迟了旅游计划？他们是决定推迟旅行，还是选择要求退款？

　　孙洁：是的，日本海啸以及朝鲜半岛局势会对旅游造成一些影响，在自然灾害情况下，用户取消旅游计划，我们将实行退款。在这种情况下，我们在此类业务的相关收入就应为零。赴日本旅游业务正在逐渐缓慢地恢复。如果消费者还是计划出行，他们可能去日本其他地区，或是另选旅游目的地，我们正加大市场营销努力，推动消费者选择我们的服务。

　　苏格兰皇家银行分析师温迪·黄：你能介绍一下第三季度的整体预期吗？比如在营业利润率方面？

　　孙洁：我们预计第三季度收入将增长15%至20%，佣金和价格水平都维持在上年同期的类似水平。在机票预订方面，我们预计订票量增长会在10%至20%之间， 价格增幅5%，佣金率相当，利润率也在15%至20%之间。

　　分析师：在高铁开通后，机票价格对此比较敏感。请问你怎么看待高铁对机票代理销售佣金的影响？公司第三季度的营业利润率水平如何？

　　孙洁：机票佣金率多年以来都保持稳定。高铁开通后对航空公司会造成影响，但对我们的客户有利，能够增加他们的选择和增强体验。第三季度毛利率将在75%至76%之间，不考虑股票报酬费用的营业利润率将在40%至41%之间。

　　中金公司分析师金宇：在第二季度，基于股票的薪酬成本占到净收入的10%左右。请问在这部分成本中，哪些是股票期权，哪些是限制性股票？

　　孙洁：公司这部分成本比较稳定，一般都是占净收入的10%，多数是发生在股票期权方面。

　　金宇：鉴于百度投资去哪儿网站，腾讯投资艺龙，似乎表明旅游网站都在寻求更大的平台。请问携程如何看待其潜在影响？在此方面有何战略？

　　范敏：门户网站投资在线旅游网站是件好事，携程与去哪儿的业务模式不一样，携程关注消费者旅游市场，而去哪儿是在垂直市场发展，双方不在同一领域竞争。我们提供一站式服务，而多数消费者会倾向于选择此类服务。艺龙跟携程的业务模式相近，但携程的产品线更完整，目前来看市场竞争格局并未发生很大变化。

　　美国银行-美林分析师埃迪·梁 （Eddie Leung）：请问第二季度的平均售价水平如何？

　　孙洁：第二季度的平均售价在人民币450-500元之间，机票价格在人民币900-1000元之间。

　　埃迪·梁：你刚才提到第二季度的佣金率保持稳定，但我们看到佣金收入有所下降，请问是什么原因造成了这种下降？

　　孙洁：我们机票销量增长了21%，而行业增速只有8%，但我们的每机票佣金下降了7%。

　　COWEN分析师鲁辰亦（Chenyi Lu，音译）：为什么第二季度的利润率表现疲疲弱？请问未来的利润率趋势如何？

　　孙洁：第一季度的利润率是在78%，第二季度小幅降至77%，主要受劳动力成本上升影响。现在每家公司都感受到劳动力成本上升的影响。不过我们在为此作准备，已经在上海周边的南通设立了呼叫中心，以降低成本。

　　德意志银行分析师亚历克斯·姚：请简单介绍一下携程的整体市场营销战略。请问携程将采用哪些渠道来支持营销策略？

　　孙洁：我们一直都采用全面均衡的营销策略。我们既有直接的销售人员，也建立了与许多公司的合作，同时我们还在各种渠道上投放广告，这些都是我们市场营销策略的组成部分。

　　亚历克斯·姚：根据第三方的调查报告，一些电信公司的呼叫中心开始夺取在线旅游服务市场的份额，请问携程如何看待来自这方面的竞争？

　　范敏：这些呼叫中心都是线下运营商，而不是在线旅游服务提供商，它们在不同的市场运营，这不会带来明显影响。我认为竞争格局没有发生明显变化。

　　奥本海默分析师安迪·杨：能介绍一下携程的团购业务吗？

　　范敏表示，团购市场在大幅增长。公司认为团购是重要的服务之一，携程与大量酒店合作，提高他们的市场占有率，同时争取更好满足用户的需求。虽然这类业务增长很快，但总体规模仍不大，团购业务在公司总体收入中所占的比例仍然很小。

　　安迪·杨：请问携程获得保险牌照后，将发展怎样的保险业务，尤其是在旅游保险市场方面？携程在这一领域的长期目标是什么？

　　范敏：消费者需要的是一站式的服务，对旅游保险有需求，携程肯定需要提供一站式的方案。我们在获得保险业务许可后，将与保险公司合作设计相关保险产品。近来我们就与国内一家大型保险公司合作推出航空险种产品，市场反馈不错。

　　未来资产分析师温天立：第二季度携程酒店预订业务主要受业务量上升推动，而定价水平却没有增长。携程在第一季度时曾预计第二季度价格会上升3%，请问这是否意味着市场有所变化？

　　孙洁：去年市场非常强劲，价格水平一直处在高位，进入今年以后这些价格水平得到了维持，整体来看市场还是处在平稳健康的状态。不过考虑到上海及周边地区的酒店价格出现了回落，因此整体价格也受到一些影响，没有出现上升的状况。

　　温天立：公司拿到保险业务许可后，可以销售第三方的保险产品。携程是否有计划设计和销售自己的保险产品？如果有，请问计划是在什么时候？

　　范敏：携程获得保险许可后，可以与其他保险公司合作，向用户提供旅游保险品种，提供更好的旅游服务。携程主要是代理销售，而不是设计和承销保险产品。公司短期内不会设计和销售自己的保险产品。

　　派杰分析师麦克·奥桑（Mike Olson）：如果携程有意进入其他市场，请问是否考虑收购战略？

　　孙洁：我们采取的是有节制、审慎的收购原则。首先考虑的是我们业务相关的项目，其次我们看中在该领域具有领先地位，同时我们会考虑收购价格是否合适。我们发展的首要市场是中国大陆，其次是大中华区，在3-5年后可能进入亚洲其他市场。

　　麦克·奥桑：请问2012年网上交易在携程总体业务中的比例将是什么水平？

　　范敏：过去一年来网上交易一直保持稳定增长，我们相信未来一年也将保持稳定的增长态势。希望几年后这一比例能够占到整体业务的一半左右。

　　SIG分析师赵春明：携程第三季度预期中依然保持了相同的增幅预期，但第三季度的比较基数较高，按理说增幅应该有所下调，请问是什么原因促使携程认为第三季度可以维持这样的增幅？

　　孙洁：是的，第二季度增长了49%，第三季度的增幅要多5个百分点，我们管理层投入了大量努力，以保证达到预期。

　　苏格兰皇家银行分析师温迪·黄：请问今年余下季度的税率水平会是多少？过去业绩中曾包含一些政府补贴，请问未来是否考虑这些因素？

　　孙洁：在第三和第四季度，合理的税率水平应该是21%。补贴的时间和数额很难预测，所以我们在收到现金补贴后才会计入收入中。

　　温迪·黄：携程过去的业绩中，收入增幅在20%左右，利润增幅甚至低于20%。携程为什么有信心认为未来10年能够保持30%的增速？

　　孙洁：今年第二、第三季度的业绩由于面临高基数的拖累，因此增幅受到影响，但其他季度我们都实现了30%的增长。我们的预期建立在两个组成因素之上，一是市场的增长规模，二是我们的执行能力，能够争取到多少市场份额。如果未来市场保持平稳，我们能够尽力实现这一目标。

　　德意志银行分析师亚历克斯·姚：请问上海等地区的酒店预订业务占到携程总体业务的多少比例？

　　孙洁：我们通常会划分城市级别，一级城市是北京、上海、广州和深圳，来自这些城市的酒店预订收入占到我们酒店预订总收入的40%。