ST上航三季度持续亏损 寄望合并可避免退市

帅哥

2009-11-02 《证券日报》 记者孙中元

　即将和中国东方航空股份有限公司（China Eastern Airlines Corporation Limited，简称“东航”）合并的*ST上航仍然没有扭亏，31日*ST上航发布三季报显示第三季度仍然亏损4265万元，但已较去年的4.37亿巨亏大有好转。
　　前三季度*ST上航累计亏损1.34亿元，已经披星戴帽的*ST上航今年扭亏基本无望。但如果亏损持续到全年，*ST上航可能面临退市，到时也只有东上合并才能救*ST上航了。

上货航+套保侵蚀利润

　　*ST上航表示，报告期内，在金融危机和国庆前航空特殊安保措施等外部因素的影响下，公司的客流量受到了一定的影响，加之航空客运市场票价水平较为低迷等因素，导致公司在客运市场的盈利状态不佳，7-9月，母公司净利润为-1298万元。
　　同时，公司控股子公司上海国际货运航空有限公司（简称“上货航”）的亏损对公司的净利润也造成了巨大的影响。2009年8月，上货航股东对其增资2亿元人民币，同时经过各方股东协商，参股股东愿意根据各自股权比例承担亏损，报告期内，上货航亏损为5000万元，对公司合并净利润影响额为2750万元。
　　由于上述原因，公司第三季度归属于上市公司股东的净利润为-42，655，354.58元。去年同期由于受汶川地震、奥运会安保措施等严峻的外部形势影响以及航空煤油价格的大幅上升，公司净利润出现了较大亏损，为-437，453，509.90元。因此，本报告期*ST上航的主要财务指标较去年同期有较大幅度的上升。报告期公司总资产增加了13%，每股净资产增加274.89%，
　　报告期内，公司燃油套期保值浮亏数减少了12518万元人民币，但实际支付5631万元人民币，影响公司损益为6887 万元人民币。
　　*ST上航的套保合约于2008年7月间订立，期限最长至2010年，套期保值量约占公司2008年全年预计耗油量的4%，

寄望合并避免退市

　　*ST上航前身为成立于1985年的上海航空公司，是中国国内第一家多元投资商业化运营的航空公司。公司于2007年12月12日成为世界上最大航空联盟——星空联盟的正式成员。今年上半年公司实现运送旅客572.22万人次、客座率72.21%，分别较去年同期增长了17.34%、0.79%，母公司实现了扭亏为盈的经营目标，上半年母公司实现净利润1.45亿元。
　　作为被上海市人民政府列为重点扶持的54家大型企业集团之一，和首批现代企业制度试点企业之一，*ST上航一直受到政策的扶持，10月10日*ST上航公告公司股东大会通过东方航空以换股方式吸收合并上海航空议案。确定*ST上航与东航的换股比例为1：1.3，目前东上合并只待一纸批文。
　　前三季度ST东航赚11.96亿元，增幅达到100%，分析人士指出即将作为全资子公司进入的*ST上航，如果持续亏损，将对新东航的报表产生影响。
　　*ST上航的持续亏损，给即将实现的东上重组带来了一些担忧。东上合并后，新东航的报表会受多少影响？对此中信建投分析师李磊表示，*ST上航的亏损对于成立后的新东航影响并不大，毕竟几千万对东航数百亿营业额不是问题。
　　但问题是已经戴着*ST帽子的*ST上航如果作为独立公司今年全年亏损，明年就将面临退市，所以只有东上合并在年报公布前完成，*ST上航才可能保全上市资格。
　　李磊认为航空业明年的情况应该会好一些，*ST上航盈利还有一定希望，还有人表示东航在“合并报表上一做就可以轻易实现（*ST上航）盈利”。
　　东方证券分析师则认为行业目前航空业底部已现，“复苏信号明显的环境下，我们继续看好航空股，从趋势上看，目前航空业正处于一个底部反转进入复苏的过程，航空业的盈利能力将逐步提高，”