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未来3-5年 或出现航空业盈利的持续上升周期 [复制链接]

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发表于 2010-12-2 17:45:47 |只看该作者 |正序浏览
2010-12-02 《证券时报》 记者靳书阳


图:中信证券研究小组的分析师曾旭。




 在第八届新财富最佳分析师交通运输仓储行业第一名——中信证券研究小组的分析师曾旭看来,交通运输行业属于传统行业,出现的投资机会可能更多的是趋势性和配置性的机会。他比较看好航空业,认为未来的3-5年,可能是航空业盈利的持续上升周期。

本币升值支撑航空股盈利

  在曾旭看来,今年航空股已经有非常好的表现,盈利也超过历史同期高点,明年航空业依然会呈现10%-20%的增长。未来的3-5年,可能是航空业盈利的持续上升周期。
  曾旭解释,这其中最根本的原因在于供求关系改善。在2007年之前,航空类公司为了争夺市场及航线时刻,大量购买飞机,而在金融危机之后,飞机的购买增速降低。预计在需求大幅增长的情况下,明年的客座率和票价或许会继续上升。
  曾旭提出明年航空业有两个看点:一是出境游将爆发式增长。预计未来三到五年人民币会继续呈现每年3%-5%的升值幅度,人民币升值将会刺激出境游。在业绩确定增长,人民币升值锦上添花的双重作用下,航空股的良好表现会持续下去;二是货运行业会有一个比较好的正利润。
  此外,行业的兼并重组会伴随中国民航的成长期。未来中国民航可能会走向一种差异化的发展,也许将出现低成本航空、支线航空共同竞争合作的机会。

高铁对航空业影响或高估

  对于高铁对航空业的冲击效应,结合日本的经验,曾旭表示市场或许已经高估了高铁对航空业的负面影响。借鉴日本的高铁经验,在1000公里以上,80%是航空的市场份额。在750-1000公里范围内,航空同高铁相对势均力敌。他进一步分析,高铁分流的首先是原有铁路的运力,包括客运专线,以及慢车等。据他了解,民航业可能会采取“飘洋过海”、“上山下乡”、“空中快线”等策略来应对高铁的冲击。短期内对航空业的估值水平会有一定的下调,但是航空业淡旺季的波动将会逐渐减小。由于航空业的供求关系紧张,可能未来会呈现出一个淡季不淡,旺季更旺的局面。
  至于交通运输的其他子行业,曾旭认为航运业今年四季度PDI或许会有所反弹,但航运股大的投资机会并没有到来。至于港口行业,他表示,从数据方面看来,中国的进出口增速正在下滑,所以整体上大的机会还没有出现,关键要看结构性的机会。
  除了航空板块,物流板块也是曾旭相对比较看好的一个板块。他表示,物流行业符合未来新兴产业的规划,另外国家也将会出台物流振兴计划的细则。
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