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海外经济放缓影响 三大航前3季业绩增速放缓 [复制链接]

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发表于 2011-11-3 11:13:35 |只看该作者 |倒序浏览
2011-11-01 财经网 记者冯青

2011年前3季度,中国国际航空股份有限公司(Air China Limited,简称“国航”)、中国东方航空股份有限公司(China Eastern Airlines Corporation Limited,简称“东航”)、中国南方航空股份有限公司(China Southern Airlines Company Limited,简称“南航”)财报显示,三大航的营业收入分别为732.7亿元、632亿元、696.85亿元,同比增长23.9%、14%、20.48%。三大航中,国航、东航、南航归属上市公司股东的净利润分别为78.6亿元、58亿元、58.87亿元,分别同比下降20.3%、增长13%、增长15.04%。

  11月1日,中信建投交通业分析师李磊向记者分析:“今年前三季度,东航、南航的净利润增长都超过了10%。但是此前居于龙头地位的国航净利润下滑了20.3%,主要是股东香港国泰航空有限公司(Cathay Pacific Airways Limited,简称“国泰航空”)的投资收益损失导致。目前国际航空市场受海外经济影响需求放缓。国泰航空的航线结构在于国际市场,国航的国际航线在三大航中比例最高,所以影响较大。尽管如此,国航的净利润依然是三大航中最高的。”

  国航前三季度财报显示,国航国内航线运力投放同比增长3.2%;客源需求增长8.4%,客座率达83.8%,同比增长4%。第三季度,国航国内、国际和地区航线的客座率分别为86.2%、83.9%和81.7%。其中仅国内航线有3%的增长,国际航线和地区航线客座率分别比去年同期持平和略微下降,反映了国际经济的疲弱和行业运力的扩张。今年前三季度,由于国泰航空盈利下降,使得国航投资收益下降15.6亿元。国泰航空和国航互相交叉持股,目前国泰航空持有国航约55.17%的股权,国航持有国泰航空大约30%的股权。

  “油价因素及航油套保也是影响航空公司业绩的原因。三大航中,国航和东航的航油套保合同已全到期,南航并未开展航油套保业务。”李磊透露。国航前三季度财报显示,公司航油成本由于油价上涨而同比增加81亿元,公允价值变动收益因油料套保规模缩小而下降10.2亿元。

  “在国际市场,今年年初,国航和东航业绩都受到日本地震的影响。”李磊透露。瑞银发布研究报告表明,预计2011年东航的日韩航线将大幅下降,预计目前已经恢复80%,2012年将有明显反弹。2010年,东航的日韩航线利润贡献约为20亿元。

  李磊透露:“东航今年前三季度的业绩增长,主要来自公司换帅后的一系列重组改革。世博会对公司的业绩影响只是短期行为。南航的业绩增长,主要来自人民币升值带来的汇兑收益增长,

  此外是国内航空市场增长。”东航第三季度财报显示,公司利润的核心要素票价出现大幅增长,其中客公里收入同比增长9%,国内航线同比增长近13%。南航前三季度财报显示,公司财务费用同比减少14.4亿元,公司还获得航线补贴及固定资产处置或营业外收入11.7亿元,同比净增7.4亿元。

  对于今年第四季业绩预期,李磊表示:“预计东航和南航的业绩增长都将超过20%以上,伴随着国际航空市场的复苏,国航将扭转业绩下滑局面。”

  11月1日,高华证券发布研报表示,未来宏观经济的风险将可能拖累航空业务量的增长。一旦业务量增速下降到运力的增速,票价水平将面临压力。为此将2012/13年盈利预测下调11.5%和10.8%。预计2012年上半年,国航整体客座率将逐步升至82%,因为其订单增长低于趋势水平,导致运力增长依然偏紧。

  国航董事长孔栋表示:“未来,中国仍将是全球航空业增长最快的市场之一。尽管全球经济增长放缓,油价高企,时刻、航路等航空资源紧张,以及高铁对民航业的冲击,都将给公司带来巨大压力。”

  东北证券预测认为,2011年南航的EPS约为0.67元,维持谨慎推荐的投资评级。瑞银预测认为,上调东航2011年到2013年的EPS为0.51元、0.57元、0.60元。

  11月1日,国航、东航、南航收盘价分别为7.94元、4.77元、6.32元,分别下跌0.50%、1.04%、2.77%。
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