4年轮回“股权”再生疑窦 谁能左右深航命运

帅哥

2010-01-09 《中国企业家》 记者杨婧

　当下的深航密不透风、滴水不透。过去、现在、未来，外人鲜为人知，捉摸不透
　　2009年11月的一晚，湖南。一辆挂着军牌的汽车被拦下。一位六十岁上下的老人被三个神秘人请下了车。随后，他们消失在夜黑之中。这位老人正是深圳航空有限责任公司（Shenzhen Airlines Ltd.，简称“深航”）高级顾问李泽源。
　　11月30日，新华网发布消息，李泽源因涉嫌经济犯罪正在接受公安机关调查。李乃深航的幕后控制人，其控制的深圳汇润投资有限公司（简称“汇润投资”）拥有深航65%的股份。
　　大股东出事，深航似乎平静如常。12月初的一个下午，6点左右。宝安区深圳航空有限责任公司总部基地。21辆豪华大巴鱼贯驶出大门，载着员工，开向市里。
　　旁侧的铁门，已挡住一拨拨记者。一辆奥迪A6驶出，警卫立正、敬礼。隙间，记者试图走进，被另一警卫拦下。一个多月里，深航高管和股东对外噤若寒蝉，对内要求深航员工不造谣、不信谣。
　　当下的深航密不透风、滴水不透。过去、现在、未来，外人鲜为人知，捉摸不透。
　　2005年5月，一场诡异的深航股权拍卖后，喜欢头戴“PLA”标识的神秘人李泽源半路杀出，掌舵深航四年之久。现在，这家号称“中国盈利最好的航空公司”似乎又回到四年前。

未来，谁能左右深航的命运？

争夺战

　　深航之外，格外热闹。
　　“后院”再次有机可乘，中国南方航空集团公司（China Southern Air Holding Company，简称“南航集团”）不能无动于衷。12月24日，南航集团与深圳市政府签署战略合作框架协议。南航集团声称这与深航股权无关，只是时间上的巧合。
　　而国务院国资委一位官员称，最近，南航集团已向国资委表下了参股深航的决心。
　　除此之外，第二大股东中国国际航空股份有限公司（Air China Limited，简称“国航”）要取回本应就属于它的那部分，大好机会不容错过。
　　在李泽源被带走的第二天，任命国航副总裁、深航董事樊澄担任深航党委书记，这一职位在深航空缺多年。随后，国航财务部总经理李有强被委任为深航总会计师，之前深航没有总会计师一职。
　　对深航的争夺，似乎已是针锋相对了。回想此前，2005年5月23日，国航在竞拍深航股权之前，对其65%股权的最高估价是20多亿元。2004年，深航的净利润约为2.2亿元，若按国内上市航空公司平均15倍的市盈率计算，其总市值不过33亿元左右，其65%的股权市值也就在21亿多。
　　“国航当时举牌46次，但对方早已失去理智，志在必得。”国航一位高管决定，提早退出拍卖闹剧。最后，汇润投资与亿阳以27.2亿元拍下深航。
　　诡异、疑窦丛生，这是民航人回忆过往用得最多的形容词。
　　深圳竹子林联泰大厦，物业公司的人正在装饰圣诞树。再过10多天，圣诞节就要到了，每个人都在等待袜子里的礼物。七层的汇润投资提前拿到的却是搜查令。
　　“12月1日，将近六七个人将所有材料，包括电脑，都抱走了。（他们）说是公安局的。他们没有穿制服。”说话的工作人员到汇润投资不到一年的时间，她至今不相信平日里和善的大老板李泽源和小老板李默会犯法。“直到许多人都离开了。我才知道我也应该去找新的工作了。”
　　汇润投资办公室里的文件柜有的敞开，里面只有一些旧报纸，有的空空如也。办公桌上只露着一根网线插头。原来整个七层都是汇润投资的办公室。如今，静得出奇。
　　李泽源被带走的同一天，他的儿子、汇润投资的公司法人李默，也销声匿迹了。“他已经离境。”一位知情人士称。
　　显然，大股东汇润投资已无法控制深航。但是，这并不意味着第二大股东国航增持深航道路平坦。
　　“国资委一直在研究中国民航的强国之路。这其中涉及到未来格局和竞争秩序。”上述国资委官员说道，“其中，南航提出了深航的归属问题。”
　　广州是南航的大本营，深圳与广州腹地基本相同。如果国航控制深航，那无疑在南航心口插进一把尖刀。目前，南航在深圳有一家分公司，市场份额约占30%。南航董事长司献民希望最终的份额可以达到50%。显然，通过增加运力、血拼式的价格战会导致恶性竞争，最后只能两败俱伤，而可以考虑的办法就是参股。
　　一位南航人士称，深航的股权架构可以参照四川航空股份有限公司（Sichuan Airlines Co., Ltd.，简称“川航”）模式，三大航空一起玩。2002年，川航股份制改革完成，川航集团、南航、上航、山东航空和民企成都银杏餐饮有限公司分别持股40%、39%、10%、10%和1%。其中，川航集团隶属四川省国资委，山东航空股份有限公司（Shandong Airlines Co., Ltd.，简称“山航”）则由国航控股，上航与东航重组新东航。
　　南航一位高管回复记者，南航的态度是高度关注。他分析，同一市场，南航不可能拥有一家分公司，再参股另一家公司。“最终，这还是国航与深圳市政府之间的博弈。”分析人士称。
　　12月21日，深圳市副市长张思平带队到深航调研。他说，“不管怎么调整，深圳市政府一如既往坚决支持深航，深航作为深圳的名片不会改变，深航作为独立公司会一直存在，深航不会有大规模下岗，深航已经形成的市场机制不变。”
　　对“独立的深航”的股权架构，深圳市并没有给予一个明确的答复。“可以肯定的是，深圳市不会让四年前的旧事重演，会有一个协议转让。万一再进行一次股权拍卖，门槛一定会抬高。”深圳市交通局人士称。
　　“独立，意味着深航有自己的战略，而不是其它航空公司在区域市场上的一枚棋子，因此，未来拿到控制权的，不应该是三大航空公司。”上述业界分析人士称。
　　汇润投资是2005年深航拍卖的导演，是李泽源专门为竞拍深航而成立的公司。根据深圳市工商局资料，这家公司于2005年3月才在深圳设立，注册资本1000万元，起初法人为赵祥，后变更为李默，拥有深航65%股权。而汇润投资由四个自然人法人发起，其中李泽源个人持有89%的股权。据说，李泽源曾入狱三次，法律上不允许成为公司法人。

关键是，李氏父子会放弃65%的股权吗？

放弃“烂摊子”？

　　可以想见，这部分股权去向已由不得李氏父子。“很可能，深圳（政府）方面和第二大股东会推翻当年深航拍卖结果，从法律上认定当年的拍卖并不合法合规。”业界人士分析。
　　当年的拍卖确实存在很多突破法律的事实：一是，汇润投资的竞拍资质；二是，在拍卖落槌两年后，汇润投资仍有总计5.44亿元转让款尚未兑付，等等。
　　如今，深航已不值得李氏父子留恋。李泽源时代的深航，看中的是航空之外的东西。“他走的是海航的老路子，航空+地产。在地方成立航空公司，是为了圈地。”知情人士称，“这样的商业模式无可厚非，是民营航空求生存的方式。”
　　2006年开始，李泽源父子无心固守航空业的微利，转向进军房地产业。2006年10月，李泽源父子成立了深航房地产开发有限责任公司。根据深圳市工商局登记信息，深航房地产开发有限责任公司（简称“深航地产”）注册于2006年10月，注册资金1亿元，股东深航出资3000万，汇润投资出资7000万占70%，法人李默。这家公司和汇润投资的办公地点同在联泰大厦。
　　一般而言，航空公司在地方拿地比较容易。“航空公司开到地方，地方政府双手欢迎。加上李泽源深厚的背景，所到城市都很给面子。”上述地产商说。2005年10月，李泽源会晤了广西壮族自治区政府官员。2006年1月，河南省政府官员会见李泽源。
　　依赖于李泽源的鲜为人知的政商关系，深航房地产公司业务风生水起。根据深航地产的材料介绍，到2008年底，深航地产在建与计划新建项目遍布全国各地。据深圳当地一位房地产商介绍，深航地产在沈阳做得有声有色，其它地方大部分只是刚刚拿到地。在他看来，拿地的钱大部分是银行贷款。
　　2008年起，深航的资产负债率居高不下。公开资料显示，2007年深航负债率为87.29%，2008年升至96.36%，至2009年6月30日已高达96.58%。“深航真正的资产负债率是多少，恐怕比公开的数字高很多。”深圳一位官员告诉《中国企业家》，“2009年，李泽源曾向深圳市政府求救，请求注资深航。”
　　“但是，谁也不知道深航的窟窿到底有多大，李的请求遭到拒绝。”上述知情人士称。
　　12月23日，据《南方日报》报道，受深航控股子公司翡翠国际货运公司受国际金融危机影响较大等因素，预计到2009年底，深航的资金缺口将达到8亿元人民币。
　　此外，深航的2008年盈利出现多个版本。根据其第二大股东国航2008年年报显示，深航亏损4.4亿多人民币。而媒体报道，深航公布其2008年盈利2600万元。一家证券分析师称，2008年深航亏损不多。“我们的数字来自于深航的财务报表。”国航董秘黄斌说。深航方面拒绝确认、解释。
　　李泽源，现年58岁，原名李宜时。辽宁兴城人，曾在军队生产经营部门工作，位至高管，亦曾因经济刑事问题先后获罪入狱三次。一位与李泽源比较熟识的人介绍，李很神秘，很少带手机，任何可以跟踪到他的高科技，他一概拒绝。比如，他会以“加机组”身份登上飞机。这样，在民航信息系统中根本看不到其任何乘机的记录。
　　李泽源并非故作神秘。一位熟知他的武汉地方官员称，入狱三次，李泽源越来越缺乏安全感。他不再相信任何人，他的世界里只有他自己。因为自我封闭，江湖上有许多有意思的传说。一位业界人士称，李泽源是次之所以被调查，是因为其抽逃资金。据说，他会将成千上万的现金通过飞机腹舱转移到浙江的地下钱庄，再出境。这些故事多少有些可笑。不过，据消息人士称，这次与李泽源一起接受调查的，还有深航的财务经理和客舱部经理。本刊未得到深航方面的确认。
　　之所以接受调查的另一个版本是，最近深圳市第一大案许宗衡案爆发，李泽源牵涉其中，开始接受调查。
　　“这里面的水深了去了。别趟浑水。”一位民航界人士劝说记者。
　　不争的事实是，李泽源和深航团队延续了深航十多年盈利的神话。2005年至2007年，深航主要生产经营指标以年均40%以上的速度递增，两年多的发展超过了前12年的总和，2007年实现利润6.4亿元，比上年增长76.8%。虽在中国位列第五，但业界人士称其为中国最盈利的，效率最高的航空公司。
　　“深航并不像外界想象中的那么光鲜，”上述知情人称，“国航再派驻总会计师用意之一，是对深航进行摸底。”

　　“舵手”李昆

　　65%的股权重新分配，还需要一个漫长过程。此时此刻，深航需要一个可以掌控大局的领导者。在李泽源出事的一个星期后，被李氏父子架空一年有余的总裁李昆重执大印。
　　“我正在去深圳市政府的路上。汇报工作。”12月10日，李昆在电话中表现局促。有几次通话，他都在会场。隔着手机可以听到有人在演讲。
　　一个多月里，够他忙的。飞行安全，维稳是头等大事。为此，他制定“十个恢复和强化工作”，指的是将陆续恢复和强化生产经营分析会、航空安全委员会、服务质量例会、公司领导周一碰头会和中层以上干部日常行政管理制度、人力资源管理制度、财务开支审批制度、总裁室生产运行值班制度、正常决策制度、奖惩制度等十项例会和管理制度。
　　一直以来，大多数深航人认为，李昆是深航的灵魂人物。他相信管理学，一直在找寻中国式管理哲学，寻找深航的未来。他的博士后论文为《罗盘式管理模式》，曾被导入多家企业的管理实践中。他集多项“第一”于一身：中国民航界学历最高的高管，中国民航界下海大潮中第一位副厅级干部。
　　今年49岁的李昆，云南昆明人，在南航工作27年之久。2005年，任职南航股份常务副总经理。此前，深航只是一家区域性航空公司，如今，深航已经成为中国第五大航空公司，总资产超过200亿元。
　　其实，在深航发展战略上，李昆与李泽源一直存在很大的分歧。“李泽源的目的是上市、套现，然后走路。他更看重航空领域之外的一些收益。比如，他一定要飞一个偏远的航线。深航这两年飞了很多叫独飞航线，都拜其所赐。立足老少边穷地区的目的，就是在当地拿政策。”一位观察人士说，“航线、航班是李泽源的见面礼。开航线，他不会去考虑它的经济效益。”
　　而李昆有很深的航空情结。他认为，航空公司就是航空公司。现阶段航空公司要抢占要地，否则就会被动。再进入的成本，代价会更高，或者是难以进入。
　　“现在，地方政府成为航空公司的参股股东甚至是大股东成为一种趋势，比如，四川航空、天津航空、云南航空。而李昆的野心与深圳市政府背后投资是最佳的选择。”专家分析，“这也是最稳妥的、风险最小的选择”。