国内航线自主定价、油价回落双重利好航空股

民航

2010-05-25 《每日经济新闻》 记者曾子建　

　核心提示：在自主定价模式下,预计两舱整体价格标准将出现上涨；其次，国际油价持续回落将令航空公司成本下降。

　　昨（24）日航空股的走强，受到两大利好刺激，一是从6月1日起，国内航线头等舱、公务舱票价实行市场调节价，国金证券分析师指出，在自主定价模式下,预计两舱整体价格标准将出现上涨；其次，国际油价持续回落将令航空公司成本下降。
　　昨日，借助大盘走强契机，航空股受到资金追捧。其中，海南航空涨停，中国国航和南方航空涨幅均超过7%，此外，ST东航收盘也封住涨停。
　　市场人士指出，航空股的走强，除了大盘因素外，还受到两大利好的刺激，一是从6月1日起，国内航线头等舱、公务舱票价实行市场调节价，各航空公司可自主定价。其次，国际油价的持续回落，将对航空公司成本下降构成利好。国金证券分析师指出，在自主定价模式下，预计两舱整体价格标准将出现上涨。

两舱自主定价有利提升收入

　　5月21日，国家发改委并中国民用航空局（Civil Aviation Administration of China，简称“民航局”）发出通知，自今年6月1日起，民航国内航线头等舱、公务舱票价实行市场调节价，具体价格由各运输航空公司自行确定。
　　此前国内航线的两舱价格不能超过经济舱的1.5倍，分析人士预计，在价格管制放开后，航空公司将提高两舱收费标准，使两舱价格出现上涨。
　　国金证券分析师指出，从国航2007年的数据来看，其两舱收入在当年达到50.7亿元，约占其收入的10%左右，但估计大部分来自于国际航线，如果假设其40%来自国内航线的话，那么国内航线两舱收入大约为20亿元左右，占其国内航线收入的7%左右。如果假设头等舱运价提升20%，即由现在的1.5倍上升为约两倍经济舱价格,那么将增厚国航业绩约5亿元。不过，由于目前对具体细节尚不清楚，因此对业绩增厚程度尚难准确测算。
　　他同时指出，国外航空公司的盈利非常依赖于两舱收入，其往往是以两舱的高定价来弥补经济舱低定价的损失，从长远来看,未来我国航空公司的收益模式有望向此靠拢，但短期内经济舱的收益水平仍是行业盈利的最关键因素。

原油价大跌航空成本或下降

　　另外一个利好便是近期油价的持续下跌。最近，国际石油市场打破了16个月以来的反复上升趋势。上周五，纽约7月原油价格下跌0.76美元，跌幅1.07%，报每桶70.04美元，并且连续两日盘中跌破70美元大关。
　　国际原油价格对于航空业的影响特别重大。银河证券行业分析师指出，如果5月最后8个交易日国际原油价格继续维持在75美元以下，5月份国际原油平均价格将在78美元左右，较4月份下降幅度超过6%。因此，近期下调成品油价格已经成为必然。预计航空燃油每吨将下调500元左右，这将导致中国航空业降低航空成本42亿元，其中南方航空、中国国航和东方航空每年将分别减少成本支出12.5亿元、7.9亿元和8亿元  （不包括国际航空部分），扣除25%的所得税以后，折合每股净利润分别增加0.12元、0.05元和0.08元。
　　分析人士认为，航空股目前基本面向好，不过如果大盘再度转弱，那么航空股走强的持续性有待接受市场考验。