海航全权控股新华航空 大新华整体上市提速

民航

　2011-08-15 《证券日报》 记者许洁

　海南航空（600221.SH）8月12日晚间公告，为提升公司对控股子公司中国新华航空集团有限公司的控股比例，公司拟以10.8亿元受让公司控股股东大新华航空有限公司（简称“大新华航空”）持有的新华航空32.41%的股权。交易完成后，新华航空将成为公司的全资子公司。

　　同时，海南航空还宣布，因工作调动原因，王英明不再担任海南航空董事长职务，董事会选择由陈明继任。不过，王英明仍是大新华航空董事长，这或许表明，海航集团倾力打造的“大新华航空”整体上市正在加速。

海南航空资本运作不断

　　2010年10月以来，海南航空连续发出多份公告，涉及资产转让、增资、关联交易等多项资本运作事项，这些公告被多家券商研究员迅速解读为海航集团有限公司（HNA Group，简称“海航集团”）启动大新华航空整体上市的讯号。

　　海南航空独立董事认为：目前中国航空运输需求持续快速增长，航空运输企业进入快速发展通道，此时，受让控股股东大新华航空持有的中国新华航空集团有限公司股权，可以有效提升公司对控股子公司新华航空的控股比例，进一步提高公司主业规模，增强公司竞争力，对公司未来发展产生积极影响。在定价依据上，此次交易以新华航空2010 年12 月31 日的净资产作为交易基础，参照新华航空2011年3 月31 日的净资产为交易价格，定价公允、合理。在公司董事会审议此次交易时，关联董事已全部回避，表决程序合法有效，不存在损害上市公司及全体股东利益的情形。

　　资料显示，新华航空公司于1992年8月正式成立，总部设在北京，主要经营国内航空客货运输业务。1998年10月，并入神华集团。2001年由神华集团和海航集团共同对新华航空公司进行了重组改制，根据相关资料显示，重组后的新华航空注册资本为18.30亿元，其中海南航空出资9.333亿元，海航集团有限公司出资1.647亿元，神华集团出资7.32亿元，分别占公司注册资本的51%、9%和40%。

　　2002年，海南航空与海航集团签订资产置换协议，将海航集团持有新华航空的9%股权置换给海南航空，至此海南航空持有新华航空60%的股权。而神华集团所持有的新华航空40%股权也被其他航空公司所觊觎。最终，新华航空还是被海航集团收编。

大新华赴港上市重启预期强烈

　　“新华航空对于海航集团打造‘大新华’战略确实至关重要。”一位航空业内人士曾表示。

　　中信建投航空业分析师李磊曾表示：“如果海航集团不能完成对新华航空的收购，就不能将新华航空的所有业务归入大新华航空，这将会对大新华航空上市进程产生一定影响，海航的整个战略也将随之被打乱。”

　　事实上，海航集团打造的大新华航空上市之路一直坎坷。早在2004年，为实现将旗下的主要航空资产海南航空、新华航空、长安航空和山西航空进行统一运营，变更多法人为单一法人，海航集团发起成立了大新华控股公司（大新华航空的前身），这也是海航集团在海南航空之外搭建的新的融资平台，最终目标为公开IPO，在香港红筹上市。不过由于金融危机的爆发，上市工作不得不暂停。

　　但大新华航空日前表示，仍在考虑让公司股票上市，以把握行业复苏良机拓展自身业务。

　　大新华航空董事长王英明在今年6月份曾对媒体表示，公司正在研究上市计划，上市时间难以确定，这是一个非常复杂的问题，牵扯到监管部门的审批，但香港是首选的上市地点。但他拒绝透露时间表或发行规模。

　　安信证券分析师吴莉指出，考虑到今年行业高景气，大新华航空赴港上市计划重启预期强烈。2010年大新华航空约80%的利润来自于海南航空，由于其他航空资产规模较小，未来大新华航空的业绩仍将主要来自海南航空的表现。