70亿元注资额作用有限 东航需要大“手术”

帅哥

　　2008年，在这个对中国东方航空股份有限公司（China Eastern Airlines Corporation Limited，简称“东航”）来说颇有些悲剧色彩的年份进入倒计时之际，一份沉甸甸的“新年大礼”随着东航及其母公司中国东方航空集团公司（China Eastern Air Holding Co.，简称“东航集团”）新任领导班子一起给这家积重难返的企业带来了重生的希望。

注资额提升至70亿元

　　东航董事会12月30日发布公告称，“公司调整本次非公开发行方案，计划仍以非公开发行的方式，向公司的控股股东中国东方航空集团公司定向增发发行A股、H股，募集总额由原来的30亿提高至70亿元人民币。”
　　此时距离12月11日发布的将注资30亿元的公告不到二十天，新方案的注资额度较之前提升超过130%。
　　“根据东航目前的情况，30亿元对摆脱困境的作用十分有限。”一位东航中层管理人员对此评价说，“对于改善公司现金流状况而言，注资额度当然越高越好。”
　　根据东航最新发布的公告，此次定向增发将以A股每股3.87元人民币的价格发行143，737.5万股，同时以每股1元人民币的价格发行同等数量股份H股，发行新股总额达70万元。通过此次定向增发，东航集团对东航的控股比例将由59.67%上升至74.64%。
　　公告同时表明，此次“募集资金全部用以补充公司流动资金。”“一旦本次70亿注资到位，公司的资产负债率将降低8.36个百分点”。根据东航发布的第三季度财报显示，截至9月30日，东航资产负债率已经达到98.49%。
　　而在此之前，12月24日，东航刚刚与交通银行股份有限公司（简称“交通银行”）全面银企合作协议，根据协议，交通银行将东航的贷款余额19亿元人民币增加授信额度至100亿元人民币。
　　东航方面认为，此次贷款授信额度的增加将有利于缓解东航运营资金状况。而在完成最新的70亿注资之后，“公司营运资金压力将获得相当程度地缓解，财务状况将得到更大幅度地改善，这将对东航摆脱困境、实现发展振兴产生重大影响。”
　　“中央下了决心，要让东航起死回生。”刚刚履新的东航集团总经理刘绍勇12月22日重回广州，在与中山大学师生交流时透露说。

资金压力仍大

　　尽管新任领导班子上任不足一个月即带来如此多的“利好”，但对在困境中苦苦挣扎多年的东航来说，纾困仍是险途。
　　“平均每天亏4000万，”相比于和媒体，刘绍勇更愿意向大学师生透露他到东航短短十天时间里所面临的巨大压力。
　　“对于航空公司来说，一百多亿元根本不经花”一位供职于国际着名民用飞机制造企业的内部人士对《华夏时报》记者表示，“光是支付飞机交付的费用就要用去很大一部分。”
　　举动行一位内部人士透露，从2009年到2010年公司将有超过40架飞机交付，“注资恐怕还不足以支付购机款项。”
　　尽管东航也与国内另外几家航企表达出了相似的欲推迟交付的意愿，但至今仍未有明确信息传出。而一旦推迟订单所承担的巨额违约金恐怕又将是一笔沉重的负担。

颠覆性重组？

　　“30亿也好，甚至更多也好，不能改变根本性的问题，”身处自己曾经的福地广州，面对几百名中山大学的师生，刘绍勇显得异常放松且侃侃而谈，“将来我认为民航还是需要一个比较大的‘手术’，具体怎么做？这是由中央来决定的。”
　　刘绍勇所说的“大手术”或许正是传言已久的东航与上海本地航企上海航空股份有限公司（Shanghai Airlines Co., Ltd.，简称“上航”）合并的计划。尽管外界普遍传言东航此次高层变动正是为东航与上航重组做准备，然而刘绍勇心中似乎还有一个更大胆的计划。
　　“我建议中国成立一个航空控股总公司，持有南航、东航和国航三家上市公司的国有股，并由国家向中国航空控股总公司注入资产，上市公司采取市场对价的方式进行整合。”面对中山大学学生们提出的不逊于专业媒体的尖锐问题，刘绍勇侃侃而谈。值得注意的是，在今年三月进行的全国两会期间，时任中国南方航空集团公司（China Southern Airlines Group Corporation）总经理、中国南方航空股份有限公司（China Southern Airlines Company Limited）董事长的刘绍勇就已经提出了相似的设想，并牵头促成与东航的全面合作协议而得以初步“试水”。
　　“改变目前中国民航商业模式，然后积极参与全球竞争。”或许这才是刘绍勇的终极目标。