套保浮亏62亿元 东航酝酿“断臂止血”计划

帅哥

　　2008年下半年以来航空需求的疲软，以及由燃油价格大跌带来的套保浮亏，使中国东方航空股份有限公司（China Eastern Airlines Corporation Limited，简称“东航”）难以交出一份令人满意的年终答卷。
　　东方航空（600115.SH）今天（12日）发布公告称，截至2008年12月31日燃油套保浮亏62亿元，实际已交割亏损1457万美元，预计2008年全年业绩出现大幅亏损。为此，刚履新中国东方航空集团公司（China Eastern Air Holding Co.，简称“东航集团”）总经理的刘绍勇眼下正酝酿一系列“断臂止血”计划，包括讨论出售东航云南分公司股权给云南省政府、管理层按级别从高到低减薪30%到10%等措施。

“断臂止血”

　　虽然之前获得了政府70亿元的注资，但这笔资金进入东航上市公司还需要一段时间，并经由股东大会讨论才能通过，而截至去年三季度，东航的资产负债率已达98.49%。如何迅速为东航“止血”，是刚履新东航集团总经理的刘绍勇眼下的当务之急。
　　《第一财经日报》昨天从东航获悉，刘绍勇目前正在酝酿一系列“断臂止血”的计划，包括减持此前与中国航空工业集团公司（ Aviation Industry Corporation of China，简称“中航工业”）合资组建的幸福航空有限责任公司（China Joy Air Co., Ltd.，简称“幸福航空”）中的股份，放弃投资正在筹建的西藏航空，并与云南省政府讨论出售东航云南分公司的股权给云南省政府，甚至提出，有意将东航武汉分公司的一部分股权拿出与其他公司合资。
　　东航内部高层对本报记者透露，目前东航正在就减持幸福航空股份的事宜与中航工业方面协商，对方也对此表示了理解。而云南省政府一直希望让东航云南分公司独立运作，不过，目前双方还只对参股的具体股权和金额进行了初步接触。
　　除了通过减持和寻找战略投资者为东航积累更多现金，刘绍勇还将上任后的第一把“火”烧向了东航管理层，上周五东航正式宣布，管理层按照级别从高到低减薪30%到10%。另据记者了解，刘绍勇还对东航营销委员会和保障部的高管进行了调整。

燃油套保浮亏62亿

　　根据东方航空今天的公告，12月航油套期保值合约发生实际现金交割损失约1415万美元，而上个月东航曾公告称，11月套期保值合约发生实际现金交割损失约42万美元。而该公司2008年前三季度的实际亏损额为22.92亿元。
　　随着全球金融危机的加剧，由于国际油价持续震荡下行，纽约商品交易所WTI原油从去年7月以来147美元/桶的高点一路狂跌到去年12月31日的44.60美元/桶，没有料到油价如此跌势的国内外的航空公司都采取了一定套期保值措施，对未来燃油价格进行锁定。
　　上周，香港国泰航空有限公司（Cathay Pacific Airways Limited，简称“国泰航空”）已率先公布截至2006年12月31日燃油套保浮亏76亿港元。虽然中国国际航空股份有限公司（Air China Limited，简称“中国国航”）还没有公布燃油套保浮亏的数额，但由于中国国航的套保比例更高，因此预计中国国航的套保浮亏也可能更大。只有中国南方航空股份有限公司（China Southern Airlines Company Limited，简称“南航”）由于去年下半年就停止了燃油套保业务，去年整年的燃油套保逆市净赚628万美元。
　　不过，东航公告中也指出，公司使用航油套期保值业务的目的，主要是为锁定航油成本，当航油价格下跌到超出锁定的下限时，公司在承担支付赔付义务的同时将受惠于航油现货采购成本的降低，一定程度上抵充公司的赔付损失。因为公司每年持有的航油套保合约下的交易量均未超过公司当年实际用油量。