东航净利润大增901倍 东航上航或将渐入佳境

帅哥

2009-08-12 《国际金融报》 记者李语实，实习生徐俐丽

　　编者按：曾经笼罩在“亏损”阴影中的东方航空股份有限公司、上海航空股份有限公司8月11日发布半年报。在两家航空公司重组整合的背景下，财报中的各项数据格外引人关注。东航“净利润大增901倍”是否受益于燃油套期保值回转？资产重组给上航的利润将带来怎样的影响？各方分析人士解读数据，借此对下半年的航空市场窥探一二。

东航净利润大增 上航受子公司拖累

　　中国东方航空股份有限公司（China Eastern Airlines Corporation Limited，简称“东航”）8月11日披露的中报显示，上半年实现营业利润-2097.6万元，同比下降95.35%；净利润为11.74亿元，同比增长90100%；每股收益为0.237元，同比增长78867%；每股净资产为-0.437元，同比下降81.66%。
　　按照业务分类，东航上半年航空客运及其他收入为157.35亿元，同比下降12.67%。东航报告认为，由于全球金融危机的影响，导致航空运输市场需求不足；全球金融危机还严重冲击航空货运需求，航空货运及邮运收入8.73亿元，同比下降49.43%。
　　上海航空股份有限公司（Shanghai Airlines Co., Ltd.，简称“上航”）8月11日亦发布中报，显示上半年实现运送旅客572.22万人次、客座率72.21%，分别同比增长17.34%、0.79%，母公司实现扭亏为盈，上半年母公司实现净利润1.45亿元。
　　报告显示，货运收入及货运量的急剧下降，使得上航的货邮运量和运输总周转量分别同比减少了16.60%和0.21%。上航控股子公司上海国际货运航空有限公司上半年亏损高达约2.59亿元，对上航合并净利润造成约2.55亿元的负面影响。上航合并后报表亏损9129.39万元，同比下降1140.71%；每股亏损0.084元。
　　8月11日，ST东航收盘价6.15元，涨2.5% ， ST上航收盘价6.68元，涨4.21%。

东航赴日航线受关注（延伸阅读）

　　据日本媒体报道，连结上海与日本16个地方机场的航线近来面临“废止航线或减少航班”的危机。日本业界预测东航很可能调整不盈利的航线。由于航线一旦废止就很难恢复，日本各地方政府正为维持原有航线竭尽全力。
　　东方航空目前运营福岛－上海航线每周两个往返航班。2008年度的平均上座率约为40%，但东方航空提出“上座率保持在60%以上”。为此，福岛县今年主办以中国游客为对象的访日团体旅游，对每名参加者提供2万日元（约合人民币1420元）以上的补助。
　　日本分析人士认为，在上海建设“成为亚洲核心航空枢纽”的战略下，东航曾不顾成本地建立飞往日本各地的航线。

客运量好才是真的好

　　在金融危机和甲型H1N1流感的双重阴影下，亏损成为全球航空界面临的难题。东航为何盈利？招商证券研发中心分析师姚俊对记者表示，“东航上半年盈利主要是因为燃油套期保值的浮盈。”
　　东航方面的数据也证明这一点。东航称，上半年公司公允价值变动净收益约为28.14亿元，同比增长24.3亿元。其中，航油套期保值期权公允价值变动净收益约27.94亿元。上半年公司航油套期保值合约实际交割现金流出约为12.89亿元。
　　不过姚俊进一步分析，“对于航空公司而言，客运量是盈利的主要目的。从统计数据看，东航较好。去年东航客运量占整个航空公司运输量93%，而上航客运量占70%左右。”
　　记者昨日致电携程网服务中心，获悉目前东航、上航国内航线价格多在五折至五五折之间。由于是暑期，上座率较高。眼下的这种运营情况，能否盈利呢？
　　姚俊粗略估算，“如果机票折扣在四折以上、客座率达到70%以上，航空公司就能盈利。”
　　东航和上航合并会影响下半年的业绩吗？东航总经理马须伦近日曾向记者透露，“如果一切顺利的话，预计两家重组可以在年底完成。”姚俊分析认为，两家重组受政府推动的因素多，对业绩不会产生太大影响。大和证券航空业分析师刘伟健分析，总体上来说，如果下半年油价涨得不离谱，由于签订燃油对冲合约，东航将受益。若要想业绩好看，航空公司应该更看重整体营运。