西飞国际重组“启幕” 或将被注入陕飞资产

帅哥

　2009-11-03 《南方都市报》 记者董珺

　中国航空工业集团公司（ Aviation Industry Corporation of China，简称“中航工业”）三年内80%资产上市计划再进一步。昨（2）日，西飞国际（000768，SZ）公告称正在筹划重大资产重组事项，公司股票自2009年11月2日起开始停牌，停牌时间不超过30日。
　　西飞国际是中航工业旗下运输机板块中的唯一上市公司。分析指出，本次重组或将陕西飞机工业集团（简称“陕飞”）的部分资产注入其中，从而完成运输机板块的整体构建。但陕飞业绩较弱可能将会短期对西飞构成拖累。

或注入陕飞资产

　　“对于西飞国际和中航工业来说，此时公布的重组停牌公告，指标意义大于实际意义”，一位航空业内人士对记者表示。
　　去年完成重组后的中航工业集团共辖10大业务板块，西飞国际是其中运输机业务主体中航飞机有限公司下唯一上市公司，从而理所当然地承担起资产整合平台角色。
　　上月刚刚赴西飞国际进行调研的国联证券分析师赵心告诉记者，其在调研过程中曾与西飞讨论资产注入事项，当时西飞董秘办的表态是“暂无消息”。而从本次停牌来看，可能的资产注入有两种：一是将陕飞旗下的运8、运9民机资产及中航起落架有限公司资产全部注入，从而一次完成运输机板块重组；另一种情况是只注入起落架公司资产。而中投证券分析师真怡则认为，考虑到陕飞的业绩较西飞更弱，注入可能对西飞全年带来负面影响，一次完成重组的时机不佳。

三年80%业务上市

　　对于中航工业来说，运输机板块并非第一个进入资本运作的项目。早在2008年12月15日，中航工业集团首宗资本化运作项目*ST昌河重组便已启动，从而拉开中航工业的整合大幕。截至2008年底，中航工业拥有3000多亿总资产，销售收入超过1600亿元。共有21家上市公司，其中有18家A股上市公司、3家在香港上市的公司。
　　中航工业资本运营部部长李平今年初曾公开表示，目前进入上市公司的资产仅占集团总资产的八分之一，集成度较低。据了解，中航工业资本化运作的目标将分为两个阶段。第一阶段，用3年时间，到2010年，实现集团公司80%的业务和资产上市；第二个阶段，用5年时间，实现集团公司整体上市。
　　在整合过程中，中航工业还准备大力吸纳地方投资机构作为战略投资者，将航空产业的发展融入区域发展经济圈。“目前已有北京、上海、天津、沈阳、珠海等成为战略投资者”，李平表示。

盈利增长看民机

　　据了解，西飞国际主要业务分为两部分，其中军机占比约为70%，其余为民机业务。根据西飞国际三季度财报，公司今年1-9月营业收入和净利润分别为40.8亿元及1582.6万元，同比分别下降33.34%及93.57%。西飞国际称，业绩下滑的主要原因为金融危机导致的飞机销量减少。
　　赵心认为，民机将成为未来西飞国际业绩主要增长点。“军机需求和机型均相对稳定，未来几年很难出现爆发式增长。民机则主要靠支线飞机销售，虽然支线飞机利润不高，但西飞的成本比同类其他竞争者低1/3。”
　　目前，西飞生产的支线飞机主要包括新舟60、新舟600及ARJ21-700系列。同时，公司已成为未来国产大飞机机体主要供应商。