深航股权争夺战:南航无钱 国航接盘概率大增

帅哥

《南方都市报》 记者董珺
　　身陷财务困境的中国南方航空股份有限公司（China Southern Airlines Company Limited，简称“南航”），很可能不得不眼睁睁看着竞争对手把营地扎在自家门口。2日晚间，深圳航空有限责任公司（Shenzhen Airlines Ltd.，简称“深航”）方面宣布，中国国际航空股份有限公司（Air China Limited，简称“国航”）副总裁樊澄已被任命为深航党委书记，全面接管党委领导班子。国航接盘深航概率亦因此大增。此前，深航作为民营公司一直没有设立党委书记一职，樊澄的上任也被外界理解为深航国有化的第一步。
　　同时，深航各项日常工作也已交由总裁李昆全面负责。据了解，李昆出身南航常务副总裁，2005年转投深航。有了解深航的人士称，在李泽源没有出事前，李昆基本处于被架空的尴尬位置。但由于南航自身财务状况不佳，业务面临瓶颈，李昆上位助力南航入主深航的可能性仅存在于理论上。

国航接盘概率大增

　　国航一面不断否认将增持深航股权，一面不断在深航事态发展中给予“否定之否定”。作为国航的副总裁，樊澄此前一直兼任深航副董事长。深航发言人刘航表示，公司目前正处于特殊时期，樊澄上任的目的是为了加强党委对公司的领导。
　　本周一被确认因涉嫌经济犯罪被公安机关调查的深航“高级顾问”李泽源，是深航大股东汇润投资的实际持有人。汇润投资目前共持有深航65%股权。
　　据了解，2005年深航股权拍卖之时，国航原本势在必得，不料半路杀出程咬金汇润以高价买走深航控股权，令国航至今心痛不已。而随后国航虽然位居深航二股东，但实际上并没有决策权。
　　国航董事会秘书黄斌对记者表示，目前没有获知关于国航增持深航股权的消息。“股权要转让首先需由大股东退出，然后经过复杂的程序审定程序，不是国航想接手就能接手的。而且国航管理层过去几年中在主观意愿上没有表达过增持深航的愿望。”
　　有熟悉深航的不愿具名人士指，虽然深航一直是民营企业，但其成立15年来为深圳市做出了不少贡献，因而深圳市政府也希望深航能够平稳度过此次风波。从业务角度来看，国航和南航均是理想的接手方。“国航已经是深航的二股东，在操作层面相对容易，但南航不会对国航的强势扩张坐视不理。不到最后阶段，股权如何处置还很难说”，该人士认为。
　　据记者了解，国航对于深航的股权其实非常看重，一直随大股东共同增资，以保持在深航25%的持股比例不变。

南航自顾不暇？

　　面对来势汹汹的国航，以华南为总部基地的南方航空却表现得出奇冷静。
　　对于南航是否有派出相关高层赴深开展相关铺垫工作，南航董秘谢兵依然态度含糊。其昨日再次对本报记者表示，“由于尚存很多不确定性，我们除了对深航高级顾问李泽源被公安机关调查一事给予密切关注外，目前不便发表更多评价。”深航发言人刘航及公司一位内部人士也对记者称，目前南航方面还没有派人与深航进行沟通。
　　南航的低调不是没有原因的。从财务状况看，南航自身其实已经自顾不暇。记者查阅南航三季度现金流量表发现，其截至9月30日的净现金流量为-6.53亿元，财务状况明显恶化，而国航同期则揽入16.61亿元的真金白银，账面所拥有的现金及现金等价物余额更高达45.74亿元。今年三季度，南航实现净利润3.22亿元，但其中单政府补贴占到15.66亿元。除去此因素，南航整体仍为亏损状态，资产负债率高达85.73%。国航截至三季度的资产负债率则仅为76.41%。
　　为了避免连续两年亏损致股票被ST的风险，南航上月底还决议通过出售珠海MTU发动机维修公司50%股权，此交易将为公司今年的损益表增加11亿元的一次性投资收益，有助对冲第四季度淡季造成的亏损。而早在今年8月，南航还将6架空中客车A300飞机以及5台发动机出售给了Tigris公司，交易金额合计1.24亿美元，公司预计这笔交易将带来约4658万元收益。
　　与此同时，由于武广高铁即将于年内开通，南航业务也受到严重冲击。南航约160条国内航线中，约38条与高铁直接竞争，比例接近1/4。

航空业版图或改写

　　作为国内第五大航空公司，深航不论被国航南航哪家收入囊中，都将改写国内三大航实力对比。
　　深航官网显示，深航主体有84架飞机，总资产超过200亿。
　　近年来，深航大力扩张，实施客货并举，国内国际并举，干线、支线、货运、公务机共同发展，投资成立并控股翡翠货运航空、鲲鹏航空、昆明航空、亚联公务机等多家子公司。2007年前，保持着连续15年盈利的记录。今年上半年，深航盈利4994万元。
　　中投证券分析师谢红统计后发现，国航9月底共有飞机254架，而根据半年报南航有飞机363架、东上航共有飞机311架。而国航+深航共有飞机340架，机队规模超过新东航。按照2008年的数据，其在行业旅客周转量占比约为30.8%，超过南航的29%和东上航的23.6%。
　　同时，在网络布局上，国航主要相对集中于华北、西南，主基地为北京、成都，在华南地区相对薄弱。而深航的主基地是深圳，市场份额达到30%，排名首位。若国航控股深航，将大大加强其在华南市场的力量，市场份额约可达到43%，远大于南航约28%的市场份额。
　　此外，首都机场上月底宣布迎来2009年第6000万位旅客，从而正式成为亚洲吞吐量最大机场，并居全球第四大机场之位。而深圳机场是目前国内第五大机场，2008年吞吐量达2140万，并与香港机场开展了紧密的业务合作。如果国航成功吞并深航，将成为占据国内一南一北两大航空枢纽的空中巨擘。

旁边报道

“深航系”前途未卜

　　除主品牌深圳航空外，深航今年还联姻云南省及河南省政府，先后成立支线航空公司昆明航空和河南航空。深航发言人刘航表示，这两项合作并未受到李泽源事件影响，仍在顺利推进中。
　　记者昨日从河南方面了解到，河南航空首家飞机已经喷涂完毕，原鲲鹏航空郑州分公司也已将挂牌更改为“河南航空”。据了解，河南航空是今年6月才从西安搬到郑州的，其前身是鲲鹏航空。郑州市一位官员向记者透露深航事发后有派人过来沟通协商河南航空相关事宜。
　　据郑州当地媒体报道，按照计划深航已与河南省政府的合作协议，鲲鹏航空将在接受河南省政府注资后更名河南航空，但目前河南省政府的注资比例仍然未定。
　　而昆明航空则由深圳航空出资6400万与云南省政府共同建立，深航占股80%。按计划，到今年底，昆明航空将以昆明为枢纽，投放10架飞机的运力。

2008年航空业市场份额（旅客周转量）

　　深航 8%

　　国航 23%

　　东航+上航 24%

　　南航 29%

　　其他 17%