东方航空自定“新规” 首度设套保“红线”

帅哥

遭遇套保巨亏后，中国东方航空股份有限公司（China Eastern Airlines Corporation Limited，简称“东航”）首度发布套保风险控制规定。
　　23日晚，东航发布公告称，公司已就衍生金融产品业务制定新规定，限定套期保值业务所使用的金融工具以降低亏损风险。据东航内部人士介绍，此举主要是给可操作套保产品划定“红线”，远离高风险产品。
　　2008年，部分国企因为航油套保和外汇套保业务频遭巨亏。今年以来国家监管部门多次发布规定要求央企审慎投资金融衍生品，严禁投机。此次东航发布套保新规，也是中央三令五申之后，国内航企首次公布套保风险控制方案。
　　东航投资者关系部周念告诉早报记者，“由于国家暂未有明确的操作细则，等下去肯定不合适，东航重新审视了对于套保制度的风险控制，先给自己划定操作界限。”

专设管理机构负责套保

　　东航公告发布的《中国东方航空股份有限公司套期保值业务管理（暂行）规定》，全文近5000字，包括了十一章内容，从组织机构到交易产品、流程都有严格的规定，并对风险控制和应急机制做了充足的预案。东航的原来的《金融风险管理工作制度》同时废止。
　　规定中称，套期保值业务不仅包括了航油套保，还涉及外汇及利率套期保值业务。
　　其中航油套期保值业务被明确“诠释”为，主要以公司使用的油料品种和与其关联性紧密的油料品种为套期保值交易标的，利用金融衍生工具，减少油价大幅波动给公司运营成本造成的不利影响，稳定公司的现金流。
　　规定还要求衍生品交易只能以套期保值为目的，不得以投机盈利为目的。东航称，航油和外汇套期保值业务只能采用期权、互换合约及期货合约形式，利率交易只能采用利率互换和期权合约形式。公司将根据不同金融市场的特性，采用简单有效、公司能够估值、锁定成本的产品，对航油、外汇、利率风险进行对冲。
　　记者了解到，为了加强套保业务内部控制，东航将设立“套期保值业务管理委员会”和“套期保值业务工作小组”两级管理机构，负责套期保值业务。委员会负责监督管理，由公司管理层组成，设委员会主任一名。每年年初，工作小组拟定套期保值业务年度工作计划，报委员会审核，并经总经理办公会通过后，报董事会审批。

风控及应急机制完备

　　记者了解到，套保业务的主要操作部分将分为前台、中台和后台。前台负责分析行情、提出交易方案、实施交易；中台则负责法律评估和交易经济风险；后台负责复核交易细节、账务处理。工作小组每周向委员会提交上周套期保值业务工作报告。
　　根据交易流程，前台将拟开展套期保值业务的银行名单提交给中台；中台风险控制员应独立判断该交易是否合规，计算累计保值比例，对该交易及未平仓合约进行敏感性分析。“委员会”参考前台和中台的意见，决定是否进行交易。
　　同时根据严格的风险控制体系和应急机制，前台对持有的仓位保持密切关注，根据对市场趋势的判断，提出动态管理建议，中台追踪交易市值的变化，必要时提出预警。一旦发生交易浮亏、浮盈触动止损、止盈限额，异常事件及委员会认为有必要时，应急机制将立即启动，应急方案内容包括但不限于止损、止盈措施。

重大损失追究法律责任

　　东航还专门设定了考核机制，对于违反国家法律法规或公司内部规章制度开展业务，或者疏于管理造成重大损失的相关责任人员，将视情节轻重程度，提请公司有关部门作出行政处理直至追究法律责任。
　　今年3月份，国务院国资委正式发布的《关于进一步加强中央企业金融衍生业务监管的通知》，要求对于违反国家法律、法规或企业内部规章开展业务，或者疏于管理造成重大损失的相关人员，将按有关规定严肃处理，并依法追究企业负责人的责任。记者比照后发现，东航的内部规定尚未涉及到对企业负责人的约束。
　　2008年前三个季度，东航亏损22.92亿元，资产负债率近100%，航油期货套保合约也令其浮亏高达55亿元。但1-10月，整个东航集团已经盈利18.5亿。东航23日晚宣布，13.5亿股A股定向增发完成，70亿元注资到位将使公司资产负债率降至94.7%，ST帽子有望摘掉。