飞机制造驶入快航道 相关行业受益市瓜分场

民航

2011-08-05 《京华时报》 记者苗慧

图：飞机制造驶入快航道，相关行业受益。制图吴尚楠

　国家战略性新兴产业再添新丁。昨天（4日），媒体报道称，正在征求意见的《国家战略性新兴产业发展“十二五”规划》（下称“《规划》”），明确将飞机产业纳入到国家战略性高科技产业定位和国民经济战略地位。有关飞机产业投资机会，业内人士给出建议。

 

规划：飞机制造地位直线上升

 

　　昨天，媒体报道称，有关飞机制造产业发展立法正在紧锣密鼓地进行。并且，已进入到征求意见阶段的《国家战略性新兴产业发展“十二五”规划》，明确将飞机产业纳入到国家战略性高科技产业定位和国民经济战略地位，从发展战略、行业立法、产业政策、财政投入等方面，给予长期、稳定的支持。而据机构预测，未来20年中国对新飞机的需求将接近4000架，“支线飞机+干线飞机+大型运输机”市场容量约7000亿元，巨大的市场让未来我国飞机制造业充满想象空间。

 

　　受此消息影响，昨天的航天航空板块与民航机场板块走势不凡，前者以2.08%的整体涨幅位冠行业板块之首，洪都航空以4.60%的涨幅领涨；而后者则以1.19%的整体涨幅位居行业板块第三，9只个股全部收涨，其中东方航空以2.34%的涨幅领涨。

 

　　银腾前瞻财讯分析师孙旭东指出，产业政策无外乎税收、补贴、政府采购等手段。飞机制造业不同于其他产业，是国家战略性高科技产业，对国民经济有很大的带动力。但是飞机制造业却是“投资大、周期长、回报慢”，制造前期研发投入很大，后期使用需要市场培育，因此只有也必须依靠国家的支持才能获得高速发展。通过《规划》，既可以使民用飞机制造在我国的战略性产业地位确定下来，还可以使我国扶持和发展民用飞机的政策稳定下来。

 

　　大同证券投资顾问付永翀认为，《规划》明确地将飞机产业纳入国家战略性高科技产业定位和国民经济战略地位，这将激活未来我国巨大的飞机制造业空间。从国家层面来看，无论是2008年大飞机项目启动，还是2010年战略性新兴产业中把航空装备放在高端装备制造的第一条，都说明了国家做大做强航空产业的决心。

 

策略：沿产业链找机会

 

　　付永翀指出，虽然目前来看，大部分的航空装备制造类的股票估值仍处在一个相对比较高的位置，但是鉴于我国航空装备制造业未来的广阔发展前景，以及较强的资产注入预期，估值对于这类个股的参考意义相对会出现一定的偏差。因此，即使目前的航空装备制造类的公司估值偏高，但是随着我国航空制造业的发展，市场需求的打开，公司的盈利能力的提升，未来依旧具备很好的投资机会。对于整个航空装备来讲，产业链上的各个环节未来都将出现快速增长，相应企业将从中受益。

 

飞机制造总装：最先受益

 

　　通用航空的发展将带动国内大量飞机制造厂商快速发展，包括固定翼和直升机制造企业。付永翀指出，国内航空制造企业以龙头企业中航工业集团公司的产品线最长，几乎覆盖了除涡喷公务机之外的通用航空机种，将是低空域放开后最大的受益者。中国航空工业集团公司（ Aviation Industry Corporation of China，简称“中航工业”）旗下的中航通用飞机公司、中航直升机公司、中航防务公司以及中航飞机公司皆有产品涉足该领域。从通用航空产品比重和市场前景看，中航通用飞机公司和中航直升机公司受益最大。这其中涉及到的上市公司比如贵航股份、哈飞股份、洪都航空等。

 

　　在机体部件方面，申银万国证券曾在其研究报告中指出，单纯从价值量上来看，西飞国际占据了机体部件的50%，是机体部分最大的受益者。

 

航空零部件制造：发动机+机载设备

 

　　航空零部件制造主要包含航空发动机和机载设备制造。申银万国指出，国际发动机市场属于寡头垄断，但我国民用航空发动机正在向国产化迈进，包括单元体供应商、系统供应商、原材料供应商等在内的优秀供应商将参与到此过程中来，以推动我国民用发动机产业化发展和跨越式发展。申银万国认为，民用发动机国产化有利于航空动力、成发科技的部件制造，中航重机的锻件及钢研高钠高温合金材料需求和技术水平的提升。

 

　　我国航空领域的大部分航空零部件均由十大军工集团制造，其中以中国航空工业集团为零部件制造龙头企业。申银万国认为，尽管我国机载设备企业在军机配备方面已经逐渐成熟，但在经济性、实用性方面与国际龙头企业差距甚大。相比较而言，因系统设备进入壁垒较高，中航工业目前在国内尚无对手。所以在系统设备国产化的过程中，航电设备对应的中航航电公司和机电设备对应的中航机电公司最为受益；而国内刹车系统主要在博云新材和西飞国际两家公司之间竞争。

 

标准件：竞争相对激烈

 

　　标准件主要包括紧固件、密封件、操纵件、轴承、电线电缆和电气通用元器件等。申银万国认为，相对于机体、发动机、机载设备等，标准件领域的竞争相对激烈。尤其是包括电线电缆、电气通用元器件等产品的民营竞争较大。

 

　　该领域内，申银万国建议关注龙头企业，如紧固件领域的贵航股份，轴承领域的成发科技、轴研科技等。

 

材料：复合材料机会大

 

　　一般飞机机体与主要结构部件部分由钢、铝/铝锂合金、钛和复合材料及其他材料构成。申银万国指出，随着对飞机经济性要求越来越高，飞机减重成为非常重要的课题。实现飞机减重的主要手段是复合材料的广泛应用，复合材料已经成为飞机机体的重要组成部分。目前，哈飞股份是国内复合材料领域的领先企业。

 

其他：配套产业被带动

 

　　付永翀指出，除了飞机制造本身外，飞机行业的发展也将带动部分配套产业的发展，如机场设备与空管配套、航空运营与维修等。通用航空的发展需要大量的机场设备和空管配套产品，机场设备主要包括通信系统、导航系统、雷达系统、机场地面车辆等，而空管配套产品主要是空管系统自动化。涉及到机场设备和空管配套产品的公司主要是川大智胜和四创电子。

 

　　此外机场地面车辆领域还有威海广泰和航天晨光两家公司。随着航空产业的发展，产业链最末端的运营、维修以及培训也将迎来快速的发展，相关的上市公司有海特高新、中信海直。