上海航空股份有限公司公开发行20,000 万股A 股路演公告

帅哥

（十六）主要财务指标fficeffice" />

本公司近三年主要财务指标如下表所示：

项 目2002 年1-6 月2001 年2000 年1999 年

流动比率0.55 0.55 0.74 0.96

速动比率0.37 0.37 0.54 0.71

应收帐款周转率（次） 10.62 27.31 23.34 16.91

存货周转率（次） 3.53 6.88 6.53 5.85

无形资产占总资产比例0.01 0 0 0

无形资产占净资产比例0.09 0 0 0

资产负债率90.59% 90.72% 90.13% 89.47%

每股净资产1.16 1.12 1.03 2.27

研究与开发费用占主营

业务收入比例0 0 0 0

每股经营活动现金流量0.21 1.29 - -

净资产收益率7.26% 23.83% 11.34% 7.18%

每股收益0.08 0.2665 0.117 0.163

上面财务指标除资产负债率是以母公司财务数据为基础计算外，其余全部以合并会

计报表为基础计算。

帅哥

本公司按照《公开发行证券公司信息披露编报规则第9 号-净资产收益率和每股收益fficeffice" />

的计算和披露》计算的1999 年、2000 年、2001 年及2002 年1-6 月净资产收益率和每股

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收益如下：

项 目净资产收益率每股收益（元/股）

全面摊薄加权平均全面摊薄加权平均

1999 年122.05% 155.49% 2.77 2.77

2000 年136.15% 131.90% 1.30 1.30

2001 年151.98% 157.78% 1.70 1.70

主营业

务利润

2002 年1－6 月69.14% 69.29% 0.80 0.80

1999 年5.17% 6.59% 0.12 0.12

2000 年11.25% 10.89% 0.11 0.11

2001 年29.73% 30.86% 0.33 0.33

营业利润

2002 年1－6 月10.50% 10.52% 0.12 0.12

1999 年7.18% 9.15% 0.16 0.16

2000 年11.34% 11.88% 0.12 0.12

2001 年23.83% 24.73% 0.27 0.27

净利润

2002 年1－6 月7.26% 7.28% 0.08 0.08

1999 年4.03% 5.13% 0.09 0.09

2000 年9.33% 9.77% 0.09 0.09

2001 年23.18% 24.07% 0.26 0.26

扣除非经常性

损益后的净利

润

2002 年1－6 月7.40% 7.42% 0.09 0.09

帅哥

（十七）公司管理层财务分析意见fficeffice" />

1、资产质量状况

本公司的主要资产为飞机、发动机、其他应收款中的融资租赁及经营性租赁定金以

及存货中的高价周转件。目前，本公司拥有25 架飞机，其中4 架波音767－300、7 架波

音757－200、3 架波音737－800、7 架波音737－700，3 架CRJ－200 及1 架HAWKER800。

本公司2001 年度实际飞行60140 小时，飞行航班为29776 次，运输旅客达332 万人次，

飞机实际飞行及使用情况良好。

截至2002 年6 月30 日，本公司应收帐款和其他应收款金额分别为22044 万元和20378

万元。本公司在按照应收帐款帐龄分析计提一般准备外，对于经营不善、资金状况不佳

并且回收可能性不大的应收帐款和其他应收款，本公司已计提了特别坏帐准备，应收帐

款和其他应收款坏帐准备分别为438 万元和590 万元。因此，本公司计提坏帐准备的会

计政策是谨慎的。其他应收款基本为支付给各大租赁公司的经营性租赁飞机的定金，根

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据历年的实际情况该部分款项一般无坏帐的可能，故对该部分款项未计提坏帐准备。

本公司截止2002 年6 月30 日的应收帐款数额比截止2001 年12 月31 日应收帐款数

额增加8943 万元，增加幅度为68.27%。主要原因在于本期通过民航结算中心的结算款

有大幅增长，且该系统处理款项的时间较长，因此机票已售出，但相应的帐款还未收到

所致。

帅哥

截至2002 年6 月30 日，本公司未发现固定资产和在建工程有减值情况，故未计提fficeffice" />

减值准备。本公司存货主要为高价周转件和航材消耗件，其中高价周转件日常保养良好，

未存在跌价情况；航材消耗件是航空公司特有的一种存货，它具有：供飞机使用而购入

的，用于飞机的日常运作之中；不同的飞机机型使用不同的航材消耗件，所以通常按照

飞机机型划分航材消耗件的大类；品种很多，且购买数量较大等特点。根据上述特点并

参照同行业计提的方法及公司的具体情况制定了航材消耗件计提跌价准备的方法，即按

相应机型的平均使用时间以及以往处理航材消耗件的平均折价率等因素计提跌价准备。

截至2002 年6 月30 日，本公司航材消耗件的跌价准备为1140 万元。

帅哥

2、偿债能力fficeffice" />

本公司1999 年底、2000 年底、2001 年底和2002 年6 月30 日的流动比率分别为0.96、

0.74、0.55 和0.55，速动比率分别为0.71、0.54、0.37 和0.37，其中存货占流动资产的比

例分别为0.26、0.27、0.33 和0.32，由此可见本公司的短期偿债能力较差。但由于本公司

的主营业务收入基本上都是现金收入（三年又一期分别为248,361 万元、293,355 万元、

350,146 万元和181,165 万元），与国内外多家银行建立了良好的业务合作关系（已与中

国银行签订了人民币35 亿元的银企合作协议），并且本公司偿债能力的声誉一贯很好，

因此本公司偿债能力是有保证的。

3、资产负债情况

本公司1999 年末、2000 年末、2001 末年及2002 年6 月30 日的资产负债率分别为

89.47%、90.13%、90.72%和90.59%，资产负债水平较高，这主要是由行业的特殊性决定

的。航空运输企业的主要资产如飞机及发动机许多都是通过融资租赁的形式取得，按照

有关部门会计准则，采用融资性租赁的飞机需要作为固定资产列入本公司财务报表中，

同时确认相应的负债。融资租赁飞机对本公司增加资本积累是有利的，但造成本公司资

产负债率偏高。近年来，本公司运力的增长较快，但本公司通过各种财务安排有效地防

止了资产负债率的进一步上升；同时本公司本次股票发行成功后，将大幅降低本公司资

产负债率，使财务结构更为稳健，为本公司进一步发展打下坚实的基础。

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帅哥

4、现金流量情况：fficeffice" />

2001 年末及ffice:smarttags" />2002 年6 月30 日，本公司的现金及现金等价物净增加额分别为12,278

万元和-10,027 万元，其中经营活动产生的现金流量净额分别为67,340 万元和11,025 万元；

投资活动产生的现金流量净额为人民币-13,475 万元和-13,918 万元，主要系购建固定资产

等长期资产所支付的现金较大所致；筹资活动产生的现金流量净额为人民币-41,542 万元

和-7,125 万元，现金流入主要来自于银行借款，现金流出主要系偿还债务。由此可见，

本公司的现金流稍显紧张。

但是本公司三年的现金持有量充裕，并保持稳定的余额，分别为人民币24,831 万元、

22,443 万元、34,721 万元和24,694 万元，能充分满足支付利息的需要（三年又一期的利

息分别为人民币22,759 万元、25,290 万元、24,939 万元和11,538 万元），并能支持本公

司进行购买固定资产及对外投资的需要。

帅哥

5、盈利能力fficeffice" />

本公司始终坚持“安全第一、旅客至上、优质服务、树立信誉”的经营宗旨，率先倡

导的多项服务措施成为民航业的行业规范，是中国民航界率先走上商业化运营的航空公

司，目前已经形成了飞机运行和维修保障、安全控制、财务管理、文化和营销能力五大

核心竞争能力。近年来，本公司主要经营指标近几年保持在全行业领先水平，尤其是主

营吨公里盈利水平已跃居行业首位，充分表现出本公司具有持续的竞争优势和良好的发

展势头。近三年来，本公司运输总周转量年均增长25％以上，运输收入年均增长近20％，

均大大高于全行业的平均数；本公司市场份额稳步扩大，营销率高于行业平均水平6 个

百分点；盈利能力逐年提高，单位成本收益率处于行业领先水平，2000 年及2001 年公司

运输总周转量分别达到39322 及50590 万吨公里，约占全民航总量的3.24%，已经发展成

为拥有国际地区航线经营权、综合实力和盈利能力在行业中排名靠前、具有较高知名度

的航空公司。

本公司自1996 年起，已经实现连续6 年赢利，特别是中国民航出现全行业大面积亏

损的1998 年，本公司仍实现净利润1342 万元，成为中国民航为数不多的几家盈利公司

之一，也是航空运输业中唯一获得“98 年度全国质量效益型先进企业”殊荣的企业；2001

年，本公司净利润更是达到13885 万元，创历史最好水平，显示本公司盈利能力逐步增

强。

帅哥

2002 年上半年，本公司营业收入为181165 万元，与去年同期的163013 万元相比增fficeffice" />

长11.14%,主要原因在于：自去年下半年以来，本公司先后引进了4 架飞机，运力增加使

本公司的主营业务收入得以增长。2002 年上半年，本公司实现利润总额6657 万元，与去

年同期的9642 万元相比下降了约30%左右，主要原因在于：国内部分航空公司机票销售

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不规范，采取恶性竞争手段，压低一些线路上的机票价格（主要是一月份），上海航空

为提高机票的营销率，加大了销售力量，相应提高了销售费用；美国“9.11”事件后，

国际航空运输保险市场提高了对飞机部分险种的保险金额，导致管理费用增加。同时，

“9.11”事件对于国内旅游市场有影响，国际旅行团队数量同比明显减少，间接影响了

上海航空营业收入和利润的增长。

帅哥

今年4 月以来，民航总局已开展多次机票价格检查，处理了一批违规售票网点，规fficeffice" />

范了航空销售市场；“9.11”事件的影响正在淡化，具体表现在国际旅客的旅游团队逐

月增加，上海航空运输总转量、运输旅客等主要运营指标好于去年同期：本公司2002 年

1-6 月份完成运输旅客187.6 万人，比去年同期的152.7 万人增加22.86%；运输货邮6.11

万吨，比去年同期的4.57 万吨增加33.70%；运输总周转量为29145 万吨公里，比去年同

期的23319 万吨公里增加24.98%。同时，本公司今年七八月份的经营形势比六月份好转，

好于去年同期：本公司2002 年7-8 月份运输旅客70.3 万人，比去年7-8 月份的64 万人增

加9.84%；运输货邮2.09 万吨，比去年7-8 月份的1.61 万吨增加29.81%；运输总周转量

为10638 万吨公里，比去年同期的9292 万吨公里增加14.49%。对应上述经营形势的逐步

好转，本公司2002 年7-8 月未经审计的主要经营数据如下表所示（母公司）：

单位：元

项 目2002 年7-8 月未审实现数

主营业务收入566,393,075.38

主营业务利润153,573,956.46

营业利润36,105,532.86

利润总额37,596,365.31

净利润25,189,564.76

帅哥

6、经营中存在的主要问题fficeffice" />

（1）我国机票价格政策主要由民航总局统一制定，从国际惯例来看，国内机票价

格的完全放开是发展的必然趋势。但是，机票价格完全放开、走向市场的时间尚不能合

理预测，目前的价格管制政策对于本公司采取市场化的经营方式有一定限制。

（2）由于近年来国际市场燃油价格的持续上升，造成国内航空燃油销售价格大幅上

升，2000 年全年燃油消耗占本公司总成本的比例达到29.65％，高企的燃油价格对本公司

生产经营和成本管理提出了较高的要求。

（3）本公司主要生产运输设备－飞机、发动机及部分航材设备，主要从国外租赁或

进口，需要大笔外汇，而本公司的收入大部分以人民币计算，因此本公司面临汇率波动

带来风险。

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（4）按照发展规划，本公司还将不断引进飞机，以增加运力。由于引进飞机需要大

量资金，而本公司的资产负债率较高，发行股票融资具有必要性和紧迫性。同时，本公

司规模扩大对后，本公司面临高级管理人员、飞行员和技术人才后备不足的问题。

招股说明书 业务发展目标

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